20230810-浙商证券-大全能源-688303.SH-大全能源2023年半年报点评报告_新增产能有序释放_N型_半导体技术持续领先_3页_451kb

报告摘要

业绩概况：2023年上半年公司实现营收932.5亿元，同比下滑42.93%；归母净利润44.26亿元，同比下降53.53%。毛利率为57.67%，净利率47.47%。第二季度业绩环比下滑，销量环比增长33.85%，主要因产能释放和销售力度加大。
产能扩张：公司总产能205万吨/年，计划2023年四季度新增10万吨产能，年底名义产能将达305万吨。半导体级硅料项目预计2023年Q3投产，进一步拓展产业链布局。
技术优势：N型硅料实现批量销售，随着行业向N型技术过渡，有望提升利润。此外，公司在半导体领域持续领先，进一步完善产业链。
盈利预测与评级：下调2023-2025年盈利预测，维持“买入”评级，预计归母净利润分别为60.30亿、41.00亿、58.23亿元，对应PE分别为14、21、15倍。
风险提示：产能扩产不及预期、下游需求不及预期、产品价格大幅波动风险等。

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