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冠通期货研究报告总结：热卷期货增仓上涨

一、核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年4月29日发布的热卷期货市场分析，重点围绕热卷期货价格走势、基本面数据及市场驱动因素展开，旨在为投资者提供短期市场判断与操作建议。

二、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周三增仓48625手，总持仓量达1844205手，成交量417563手，较上一交易日缩量。技术面上，短期价格上破5日均线3391，中期位于30日均线3321和60日均线3294之上，显示短期和中期均呈现走强趋势。
• 现货价格：主流地区上海热卷价格报3380元/吨。
• 期现基差：当前期现基差为-27元，表明期货价格略低于现货价格，存在一定的贴水空间。

三、基本面数据分析

1. 供应端

• 周度实际产量为305.71万吨，环比增加3.1万吨，钢厂复产节奏快于螺纹钢。
• 同比产量仍偏低，显示整体供应尚未完全恢复至往年水平。

2. 需求端

• 表观消费量为310.12万吨，环比减少0.62万吨，需求小幅回落。
• 同比降幅大于螺纹钢，显示热卷需求复苏较弱，下游订单尚未明显改善。

3. 库存端

• 社会库存为333.16万吨，环比减少6.7万吨，去库节奏加快。
• 钢厂库存为82.41万吨，环比增加2.29万吨，表明产量回升后出货不及预期，压力逐步向钢厂端转移。
• 总库存为415.67万吨，环比减少4.41万吨，整体库存小幅去化，但仍处于近几年历史高位。

四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 总库存持续去化，为热卷价格提供底部支撑。
• 社会库存去库节奏加快，显示市场消化能力增强。
• 制造业需求韧性较强，长期来看具备基本面支撑。

偏空因素

• 产量小幅回升，供给端边际扩张，可能对价格形成压制。
• 需求修复力度弱于产量，供需格局仍偏弱。
• 总库存处于高位，限制价格反弹空间。

五、短期市场观点

• 热卷期货周三增仓上涨，短期和中期均线均走强，市场情绪有所回暖。
• 当前市场处于供需双弱状态，库存压力较大，需关注现货价格是否能跟涨。
• 短期价格上方压力关注日内高点，下方支撑关注5日均线附近。
• 基本面显示，虽然产量回升，但需求恢复仍需时间，政策对市场的影响尚未完全显现。

六、关键信息总结

七、结论与建议

当前热卷市场处于短期走强、中期偏多的状态，但基本面仍偏弱，库存压力未完全释放。投资者可保持谨慎偏多态度，关注现货市场跟进情况及需求恢复节奏，同时警惕供给端边际扩张对价格的压制作用。

分析师：夏书文
执业资格编号：F03094861/Z0020085
数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货网站
发布机构：冠通期货股份有限公司
免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担任何直接或间接责任。