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冠通期货热卷研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，分析了2026年1月29日热卷期货市场的行情及基本面情况，重点探讨了供需关系、政策影响及市场驱动因素，为投资者提供短期市场判断。

二、市场行情回顾

• 期货价格：
  热卷期货主力合约周四持仓量增仓29468手，成交量434547手，较上一交易日放量。日内价格区间为3277元至3313元，收于3308元/吨，较前一日上涨26元，涨幅0.79%。
  从均线来看，短期价格上行，5日均线与30日均线均呈上升趋势，表明市场短期偏多。

• 现货价格：
  主流地区上海热卷价格报3280元/吨，较上一交易日上涨10元，显示现货市场也呈现温和上涨态势。

• 基差：
  期现基差为-28元，期货小幅升水现货，反映期货市场对现货的一定溢价预期。

三、基本面数据

1. 供需情况

• 供应端：
  截至1月29日，热卷周产量环比上升3.8万吨至309.21万吨，处于近几年中等偏上水平，表明钢厂在春节前维持较高生产节奏，生产积极性增强。

• 需求端：
  截至1月29日，周度表观消费量环比上升1.45万吨至311.41万吨，需求微增，且在历年同期中表现较好，显示需求具备一定韧性。

• 库存端：
  截至1月22日，总库存周环比下降2.22万吨至355.58万吨（社会库存下降2.81万吨，钢厂库存微增0.61万吨）。库存压力边际缓解，整体处于去库通道，库存风险有所改善。

2. 政策面

• 钢材出口许可证管理新规出台，短期内可能引发出口波动，增加供应，对价格形成压力。
• 12月中央经济工作会议提出宏观政策积极，包括积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强调稳定房地产市场和扩大内需，对行业盈利和价格形成利好。

四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 冬储需求启动预期：节前备货需求增加，对市场形成支撑。
• 抢出口行情：短期内出口波动可能带来一定需求支撑。
• 政策托底：包括“十五五”规划、基建投资等政策支持，推动行业结构优化和竞争力提升。
• 炉料铁矿偏强：原材料价格上涨对热卷成本形成支撑。

偏空因素

• 1月钢厂复产超预期：供应端可能进一步增加，压制价格。
• 需求季节性走弱：春节前后需求可能有所下滑。
• 制造业订单不足：终端需求疲软，对价格形成压力。
• 库存累积：库存水平若持续上升，可能对价格构成压制。

五、短期观点总结

• 当前热卷市场处于供需紧平衡状态，库存去化对价格形成支撑。
• 节前冬储备货是当前需求的重要支撑，有助于缓解市场压力。
• 宏观宽松预期继续支撑市场情绪，有利价格上涨。
• 今日热卷期货价格重新站上5日均线和30日均线，整体维持偏多思路。
• 节后需关注需求回升力度，若需求持续回暖，价格有望进一步上涨。

六、数据来源与免责声明

• 现货市场资讯来源于我的钢铁网、Wind、金十期货网站。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价，投资有风险，入市需谨慎。

分析师：夏书文
执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
发布机构：冠通期货股份有限公司
报告日期：2026年1月29日