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冠通期货热卷研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为冠通期货于2026年5月6日发布的热卷期货研究报告，内容涵盖市场行情回顾、基本面数据、市场驱动因素分析及短期观点总结，旨在为投资者提供市场走势的参考。

二、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周三增仓160,261手，总持仓量达2,072,145手，成交量为591,507手，较上一交易日放量。
• 技术面表现：短期价格重新上破5日均线3419附近，中期处于30日均线3334和60日均线3300之上，整体呈现走强趋势。
• 现货价格：主流地区上海热卷价格报3480元/吨。
• 期现基差：期现基差为-13元，显示期货价格略低于现货价格。

三、基本面数据

1. 供应端

• 周产量：截至4月30日，实际周产量为305.21万吨，环比下降0.5万吨，同比下降14.09万吨，处于近几年低位。
• 供应支撑：产量低位对价格形成一定支撑。

2. 需求端

• 表观消费：截至4月30日，表观消费为306.42万吨，环比下降3.7万吨，同比下降24.85万吨，需求周度小幅回落。
• 需求韧性：尽管需求同比偏弱，但制造业需求表现出较强韧性，优于建筑用钢。

3. 库存端

• 社会库存：截至4月30日，社会库存为332.95万吨，环比微降0.21万吨，但同比仍偏高。
• 钢厂库存：钢厂库存为81.41万吨，环比下降1万吨，同比大幅去化，接近历史低位。
• 库存结构：库存结构呈现分化，压力集中在社会端，钢厂低库存对价格形成支撑。

4. 政策面

• 政策支持：2026年3月5日全国两会提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。
• 政策传导：尽管政策利好，但当前制造业PMI仍处于收缩区间，下游订单未见明显改善，政策对需求端的提振仍需时间。

四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 库存去化：总库存持续去化，厂库处于低位，价格有底部支撑。
• 成本支撑：双焦铁矿强势，成本支撑明显。
• 需求韧性：制造业需求表现优于建筑用钢，长期基本面支撑较强。
• 宏观氛围：市场整体氛围偏好，有利于价格上涨。

偏空因素

• 需求偏弱：需求同比仍偏弱，限制价格反弹空间。
• 库存高位：社会库存和总库存仍处于相对高位，可能制约价格走强。

五、短期观点总结

• 走势判断：节后首个交易日热卷期货高开高走，大幅增仓上涨，短期和中期均走强。
• 操作建议：维持谨慎偏多思路，关注下方早盘跳空缺口的支撑作用。
• 关注重点：
  • 后续库存去化情况
  • 下游需求是否出现实质性改善
  • 宏观政策对市场的影响程度

六、报告信息来源

• 数据来源：本报告有关现货市场的资讯与行情信息来源于我的钢铁网、Wind、金十期货网站。
• 发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

七、免责声明

• 本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性做任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
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