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冠通期货研究报告总结：热卷期货增仓上涨

核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年4月20日，分析了热卷期货市场近期走势及基本面情况。报告指出，热卷期货主力合约在周一出现增仓上涨，价格突破短期均线，市场情绪有所回暖。同时，现货市场方面，上海热卷价格报3340元/吨，期现基差为-22元，反映期现价差较小，市场预期较为稳定。

市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周一持仓量增仓204220手，成交量682169手，相比上一交易日放量。价格短期上破5日均线3316附近，30日均线3301和60日均线3287，显示短中期走强。
• 现货价格：主流地区上海热卷价格报3340元/吨。
• 基差：期现基差为-22元，表明期货价格略低于现货价格，市场存在一定的支撑。

基本面数据

供应端

• 实际周产量为302.61万吨，周环比增加1万吨。
• 产量小幅回升，但整体仍处于往年低位，对价格形成支撑。

需求端

• 表观消费量为310.74万吨，周环比减少1.98万吨。
• 需求出现阶段性回落，可能与终端制造业和基建订单偏弱、贸易商拿货积极性下降有关。

库存端

• 社会库存为339.86万吨，周环比减少8.82万吨，去库节奏加快。
• 钢厂库存为80.12万吨，周环比微增0.69万吨，同比仍偏低。
• 总库存为419.98万吨，周环比减少8.13万吨，但同比仍偏高，库存压力较大。

政策面

• 2026年3月5日全国两会提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。
• 然而，当前制造业PMI仍处于收缩区间，下游订单未见明显改善，政策对需求端的提振作用尚需时间，短期内难以改变库存高企的局面。

市场驱动因素分析

偏多因素

• 总库存持续去化，社库去库节奏加快，价格有底部支撑。
• 制造业需求韧性较强，长期内对热卷市场形成支撑。

偏空因素

• 产量小幅回升，供给端边际扩张，可能对价格形成压力。
• 需求修复幅度弱于产量，供需格局弱于螺纹钢。
• 总库存仍处于高位，制约价格反弹空间。

短期观点总结

• 短期走势：热卷期货周一增仓放量上涨，日均线站稳5日、30日、60日均线，显示市场短期走强，保持乐观态度。
• 支撑位：价格下方关注5日均线附近支撑。
• 压力位：上方关注前期高点压力。
• 市场状态：当前市场处于“供给强收缩、需求弱韧性、库存结构性分化”的强平衡状态。
• 短期预期：钢厂挺价与供给收缩支撑价格，短期底部稳固。但需求复苏乏力与库存高企限制价格上行空间，预计价格将维持区间震荡。
• 中期展望：若制造业开工率、出口订单及钢厂复产节奏加快，可能削弱支撑，需密切关注相关指标变化。

关键信息

• 热卷期货短期走强，突破多条均线。
• 供应端小幅回升，但库存持续去化。
• 需求端阶段性回落，制造业PMI仍处收缩区间。
• 政策对市场信心有所提振，但传导至需求端仍需时间。
• 市场处于强平衡状态，短期支撑较强，中期走势仍受需求与库存影响。

报告作者信息

• 作者：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于：我的钢铁网、Wind、金十期货网站。

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