20260510-国信期货-热卷周报_供需弱势难改_热卷延续上行_20页_4mb

热卷周报总结

核心内容概述

本周热卷市场整体呈现弱势，但期货与现货均出现反弹迹象。热卷主力合约走势较强，现货价格跟随期货反弹，市场情绪有所回暖。然而，供需双弱仍是当前市场的主基调，库存压力较大，去化速度缓慢，出口和终端需求均表现疲软，预计短期内价格仍将震荡上行，操作上建议短线参与。

主要观点

• 价格走势：热卷主力合约本周延续反弹，走势偏强；现货价格跟随期货反弹，但整体仍处于弱势。
• 基差价差：热卷01合约基差为-2，05合约为36，10合约为8，显示期货与现货价差存在分化。
• 供需分析：
  • 供应端：热卷产量为300.61万吨，冷轧产量为88.26万吨，螺纹钢产量为196.65万吨，五大材总产量为839.83万吨。
  • 库存端：热卷库存为417.88万吨，冷卷库存为173.64万吨，螺纹钢库存为727.06万吨，五大材合计库存为1646.58万吨，库存压力较大，去化缓慢。
• 终端需求：国内终端需求不强，出口端也有转弱迹象，整体钢材需求表现偏弱。
• 出口情况：2026年3月钢材出口量为913.5万吨，环比增长，但同比下滑，市场对全年出口预期较为悲观。
• 后市展望：短期热卷价格受原料及宏观情绪影响，预计震荡上行，操作上建议短线参与。

关键信息汇总

1. 热卷主力合约走势

• 本周热卷主力合约延续反弹，走势较强。

2. 热卷现货走势

• 现货价格跟随期货强势反弹，但整体市场仍处于弱势。

3. 基差价差

• 01合约基差为-2，05合约为36，10合约为8，显示期货与现货价差分化。
• 05-10合约价差走势表明市场预期存在分歧。

4. 冷热价差

• 冷卷与热卷价差走势显示两者价格关系变化，但未明确趋势。

5. 热卷利润

• 生产利润为203元/吨，01盘面利润为196元/吨，05盘面利润为201元/吨，10盘面利润为209元/吨，显示利润水平稳定。

6. 热卷产量

• 热卷周度产量为300.61万吨，冷轧产量为88.26万吨，螺纹钢产量为196.65万吨，五大材总产量为839.83万吨。

7. 原料供应

• 247家钢企铁水日均产量（周）数据表明原料供应情况，但未给出具体数值。

8. 热卷库存

• 热卷库存为417.88万吨，冷卷库存为173.64万吨，螺纹钢库存为727.06万吨，五大材合计库存为1646.58万吨，库存压力较大。

9. 终端需求

• 国内终端需求不强，出口端也有转弱迹象，整体需求偏弱。

10. 出口数据

• 2026年3月钢材出口量为913.5万吨，环比增长，但同比下滑，全年出口预期偏弱。

后市展望

• 短期趋势：热卷价格在反弹后出现小幅回落，但整体走势偏强，预计仍有上行动力。
• 中期展望：供需双弱格局仍将持续，库存去化缓慢，价格主要受原料及宏观情绪影响。
• 操作建议：建议短线参与，关注市场情绪变化及原料价格波动。

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