20161128-渤海证券-化学制药行业周报_关注低估值与成长性兼备个股_14页_665kb

化学制药行业周报总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所于2016年11月28日发布的化学制药行业周报，重点分析了行业动态、公司公告、市场行情及投资策略，旨在为投资者提供有价值的投资参考。

主要观点

• 行业评级：化学制药行业被评定为“看好”，预计2017年销售收入将同比增长13%，若利润增速与之相当，市盈率有望降至40倍左右。
• 投资主线：建议投资者关注估值较低且具备成长性的个股，如信立泰、华东医药。同时，由于维生素C生产厂家华北制药等因环保原因停产，维生素C价格短期内上涨，可关注东北制药。
• 市场表现：上周医药生物板块整体上涨0.57%，但涨幅低于沪深300指数（3.04%），在申万28个一级子行业中排名第15位。化学制药板块涨幅为0.34%。
• 估值情况：截至11月25日，医药生物板块市盈率为43.16倍，化学制药板块市盈率为44.96倍，相较于全体A股（剔除银行股）的溢价率分别为36.19%和41.86%，处于近年来低位。

关键信息

行业要闻

1. CFDA批准上市药品情况：2016年10月共批准药品上市申请22件，其中国产化学药品14件，进口化学药品2件。
2. 抗菌药物管理政策：2015年，住院患者人均抗菌药物费用占总药费的10.4%，较2014年下降0.3个百分点；抗菌药物占药品总收入比例从19.7%降至11.3%。
3. 西药出口情况：前三季度我国西药类商品出口量同比增长13.53%，但出口均价下降13.48%，出口额微跌1.77%。
4. 医药经济数据：2016年前三季度药品市场销售额为11280亿元，同比增速从11%降至7.9%。预计2017年医药工业销售收入将同比增长13%。
5. 药品采购新机制试点：浙江省将推进所有国家公立医院综合改革试点城市全面开展药品采购新机制试点，鼓励医疗机构以医联体等方式联合采购。

公司公告

1. 丽珠集团：控股股东健康元之全资子公司天诚实业增持H股850万份，持股比例从42.79%升至44.78%。
2. 华北制药：因环保原因停产，预计影响当期利润约5000万元。
3. 健康元：发布非公开发行股票预案，拟募资不超过28.54亿元，用于多个建设项目。
4. 复星医药：控股股东复星集团持续增持公司股份，持股比例达38.46%。
5. 恩华药业：收到5份《药物临床试验批件》，将开展临床试验并申报生产批件。
6. 海普瑞：发布第二期员工持股计划草案，涉及约2131万份股票，占公司现有股本的1.71%。

市场行情回顾

• 板块表现：上周申万医药生物板块上涨0.57%，化学制药板块上涨0.34%。
• 个股表现：贝达药业、凯莱英和东北制药涨幅居前；灵康药业、安图生物、华仁药业领跌板块。
• 估值水平：截至11月25日，医药生物板块市盈率为43.16倍，化学制药板块市盈率为44.96倍，相对于全体A股的溢价率分别下降至36.19%和41.86%。

投资策略

• 估值与成长性：当前医药生物和化学制药行业的市盈率处于近5年平均值附近，建议关注估值较低且具备成长性的投资标的。
• 主题投资：由于维生素C生产商华北制药停产，维生素C价格短期上涨，可关注东北制药。
• 投资建议：分析师推荐信立泰、华东医药和东北制药为增持标的。

重点品种推荐

• 信立泰：增持
• 华东医药：增持
• 东北制药：增持

图表目录

• 图1：维生素A价格（元/千克）
• 图2：包衣维生素C价格（元/千克）
• 图3：维生素E价格（元/千克）
• 图4：维生素D3价格（元/千克）
• 图5：泛酸钙价格（鑫富/新发，元/千克）
• 图6：维生素B2价格（元/千克）
• 图7：本周申万一级行业涨跌幅
• 图8：本周医药生物行业子版块涨跌幅
• 图9：SW化学制药板块估值情况
• 图10：SW医药生物板块估值情况

表格目录

• 表1：2016年10月批准化学药情况
• 表2：化学制药行业个股本周涨跌幅情况

投资评级说明

• 公司评级：买入（相对沪深300指数涨幅超过20%）、增持（相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间）、中性（相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间）、减持（相对沪深300指数跌幅超过10%）。
• 行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%）、中性（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间）、看淡（未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%）。

重要声明

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