20200530-川财证券-医药生物行业月报_或延续高位震荡_关注政策的边际变化_14页_1mb

医药生物行业月报总结（20200530）

核心内容概述

本报告分析了2020年5月医药生物行业的市场表现、政策动向及行业动态，指出在公共卫生体系建设政策推动下，医药板块整体表现优于沪深300指数，其中医疗器械、医疗服务和生物制品涨幅居前。同时，行业估值处于中位以上，受政策和集采影响，板块可能继续高位震荡，需关注政策边际变化带来的机会。

主要观点

• 政策导向明确：政府工作报告将公共卫生体系建设提升至新高度，强调加强疾病预防控制体制、提升检测技术研发和应急医疗设施投入，为医药行业带来长期利好。
• 板块表现分化：医药生物行业整体上涨5.02%，跑赢沪深300指数6.19个百分点，其中医疗器械涨幅最大（9.75%），而中药涨幅较小（0.41%）。
• 行业估值较高：截至5月29日，医药行业整体市盈率44.27倍，高于整体A股剔除金融行业的88.46%溢价率，显示市场对医药行业未来增长预期较高。
• 集采政策影响：浙江省发布医用耗材集采征求意见稿，对高值耗材板块造成一定冲击，但同时也可能推动国产替代和议价能力提升。
• 重点个股表现：英科医疗、振兴生化、奥翔药业涨幅居前，而恒康医疗、金花股份、ST辅仁跌幅较大。
• 关注重点方向：建议关注具有竞争优势的特色原料药企业、医疗器械、医药外包等高景气度领域，同时重视业绩处于拐点或已“洗过澡”的个股。

关键信息

行业表现

• 医药生物行业5月整体上涨5.02%，跑赢沪深300指数。
• 三级子行业中，医疗器械（9.75%）、医疗服务（8.11%）、生物制品（6.86%）涨幅领先；中药（0.41%）、化学制剂（2.31%）、医药商业（2.76%）涨幅靠后。

个股表现

• 涨幅前三：英科医疗（55.54%）、振兴生化（54.12%）、奥翔药业（50.58%）。
• 跌幅前三：恒康医疗（-38.20%）、金花股份（-18.58%）、ST辅仁（-18.32%）。

估值情况

• 医药行业整体市盈率44.27倍，高于A股剔除金融行业的溢价率88.46%。
• 行业估值处于中位以上，存在高位震荡可能性。

行业动态

• 浙江省拟订医用耗材集采文件，采购周期为2年，采购量为2019年全年交易量的80%。
• 国务院提出加强公共卫生体系建设，重点在疾病预防控制、疫苗药物研发、基层医疗设施和应急物资保障等方面。

公司动态

• 富祥药业：预计2020年上半年净利润同比增长90%-110%，主要产品市场需求稳定。
• 恒瑞医药：与浙江司太立、上海司太立合作推进碘海醇注射液及碘帕醇注射液的商业化。
• 博雅生物：获得海南省单采血浆站设置批复，推动血液制品业务发展。

原料药价格变动

• 维生素类：维生素E、A、B1等价格相对稳定，部分品种如维生素D3、B5出现下跌。
• 抗感染药：青霉素工业盐、6-APA、7-ACA等价格有所上涨，部分如7-ADCA价格下降。

重点推荐个股

• 医疗器械：鱼跃医疗、大博医疗、凯利泰、迈瑞医疗、迪安诊断、金域医学、泰格医药、美年健康。
• 特色原料药：富祥股份、普洛药业。
• 医药外包：凯莱英、泰格医药、健康元。
• 生物制品：万孚生物、基蛋生物、迈克生物。
• 其他：安科生物、药明康德、康龙化成、云南白药、通化东宝等。

风险提示

• 政策推进不及预期，可能影响行业增长。
• 仿制药一致性评价进度不达预期，对行业格局产生影响。
• 海外疫情超预期，可能影响出口及供应链稳定性。

投资评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 公司评级：以公司6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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