20160830-申万宏源-定增市场周报_募资额持续集中下调_发审节奏低位稳定_15页_1mb

报告摘要

2016年8月30日定增市场周报总结

核心内容

2016年8月22日至8月28日期间，定增市场整体表现较为清淡，募资规模和项目数量均有所下降，同时市场环境变化及政策调整对部分项目产生了较大影响。

主要观点

募资规模大幅下降：上周定增募资总额为213.41亿元，环比下降39.03%，项目数量减少5宗。
发行折价率分化：一年期项目平均折价率为18.22%，环比上升43.75%，但剔除高折价率项目后，其余项目平均折价率仅为8.05%。三年期项目平均折价率为-11.66%，环比下降140.84%，其中宁波港折价率-62.90%，曙光股份折价率高达39.59%。
解禁收益显著提升：上周解禁项目共11宗，解禁资金规模为189.53亿元，环比上涨182.62%。其中一年期项目解禁绝对收益率均值为70.64%，超额收益率均值为18.29%；本周即将解禁的9宗项目浮动绝对收益率均值为125.48%，浮动超额收益率均值为141.10%，美年健康解禁收益率最高，分别为417.58%和436.61%。
定增预案修订频繁：上周共有25宗项目对定增方案进行修改，募资规模瘦身占比达84.21%，平均下调24.13%。主要涉及削减募投项目、调整募资用途、修改发行对象及数量等。
部分项目停止实施：有12宗项目停止实施，其中9宗为主动终止，部分因政策变化或市场环境影响。金运激光因配套募资新政叫停跨界并购项目，新文化横向并购被否。
重点推荐项目：全志科技、天成自控等项目因业务拓展和行业前景被重点推荐，全志科技拟募资不超10.44亿元用于汽车电子、VR及智能硬件，天成自控拟募资约5.07亿元用于乘用车座椅智能化生产基地建设。

关键信息

上周定增市场概况

项目数量：10宗，环比减少5宗。
募资总额：213.41亿元，环比下降39.03%。
一年期项目：8宗，平均折价率18.22%，环比上升43.75%。
三年期项目：2宗，平均折价率-11.66%，环比下降140.84%。
高折价率项目：东旭光电（51.58%）、海立美达（45.85%）。
低折价率项目：其余6个一年期项目平均折价率8.05%。

解禁收益分析

解禁宗数：11宗，环比增加2宗。
解禁资金规模：189.53亿元，环比上涨182.62%。
解禁绝对收益率：一年期项目均值70.64%，三年期项目均值85.84%。
解禁超额收益率：一年期项目均值18.29%，三年期项目均值-42.61%。
解禁正收益率占比：一年期项目为100%，三年期项目为0%。
本周解禁项目：9宗，均为一年期项目，解禁资金209.37亿元，环比上涨313.03%。

定增进程概览

新增预案：20宗，环比增加4宗，其中竞价项目9宗。
发审委通过：10宗，环比减少3宗。
证监会批准：12宗，环比增加4宗。
预案修订：25宗，其中6宗因除权、分红派息调整募资金额。
停止实施项目：12宗，其中9宗为主动终止，原因包括政策变化、市场环境、审批未通过等。

重点推荐项目

全志科技：拟募资不超10.44亿元，用于汽车电子、VR、智能硬件，毛利率提升至44.12%，研发投入增长33%。
天成自控：拟募资约5.07亿元，用于乘用车座椅智能化生产基地建设，公司市占率高，未来增长潜力大。
鹏辉能源：已过会，拟募资约8.87亿元，用于新能源锂离子动力电池建设项目，已与多家汽车厂商合作。

图表信息

图1：最近一个月一年期定增项目发行概况。
图2：最近一个月三年期定增项目发行概况。
图3：最近一个月一年期定增项目发行折价率。
图4：最近一个月三年期定增项目发行折价率。
图5：上周不同行业解禁绝对收益率。

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