普华永道-2018年上半年中国科技媒体通信行业（TMT）IPO回顾与前瞻-2018.9-16页

2018年上半年中国TMT行业IPO回顾与前瞻总结

核心内容概述

2018年上半年，中国科技媒体通讯（TMT）行业IPO市场整体表现较为平淡，受A股上市数量减少和审核速度放缓的影响，IPO数量同比下降。尽管如此，部分大型企业仍成功登陆资本市场，为行业注入了大量资金。与此同时，香港及海外市场因上市规则修订而成为TMT企业的重要选择，IPO数量占比达到46%。

主要观点

• IPO数量与融资额：2018年上半年，中国TMT行业共完成26起IPO，融资总额约为人民币578亿元。
• 融资分布：主板上市融资占比最高（50%），达288亿元；其次是香港及海外（36%），为208亿元；深圳创业板（9%）和深圳中小板（5%）分别融资51亿元和30亿元。
• 行业分布：软件与服务行业IPO数量占比54%，技术硬件与设备行业占比46%。
• 企业收入情况：主板上市企业的平均收入显著高于其他板块，富士康工业互联网股份有限公司是其中收入最高的企业。深圳创业板和香港及海外板块中，大部分企业收入低于10亿元。
• 净利润情况：软件与服务行业IPO企业平均净利润为负，主要受爱奇艺和哔哩哔哩等企业持续亏损影响。主板上市企业平均净利润为1.64亿元，优于其他板块。
• 市盈率趋势：A股TMT公司市盈率从2016年底的68倍逐步下降至2018年6月底的42倍，显示出市场估值的理性化趋势。
• IPO趋势变化：由于A股审核趋严，更多TMT企业选择赴港及海外上市。2018年下半年，预计A股TMT IPO数量将保持稳定，而CDR机制可能为部分优质企业回归A股提供新途径。

关键信息

1. 2018年上半年TMT行业IPO概况

• 总IPO数量：26起
• 总融资额：约人民币578亿元
• 主要上市板块：
  • 主板：4起，融资288亿元，占比50%
  • 深圳中小板：2起，融资30亿元，占比5%
  • 深圳创业板：8起，融资51亿元，占比9%
  • 香港及海外：12起，融资208亿元，占比36%

2. 财务数据对比

注：数据基于Wind资讯，部分企业仍处于亏损状态。

3. 重点企业表现

• 富士康工业互联网股份有限公司（主板）：融资271亿元，收入远超其他企业。
• 爱奇艺（纳斯达克）：仍处于亏损状态，影响行业平均净利润。
• 哔哩哔哩（纳斯达克）：同样处于亏损状态。
• 深圳中小板：2家企业，收入均在10亿至50亿元之间。
• 深圳创业板：8家企业，其中3家收入在10亿至50亿元之间，其余多为中小规模。

4. 市盈率变化

• 2016年12月31日：68倍
• 2017年6月30日：54倍
• 2017年12月31日：49倍
• 2018年6月30日：42倍

市盈率下降表明市场对TMT企业的估值趋于理性。

展望与趋势

• A股IPO环境：2018年下半年，A股TMT IPO数量预计保持相对稳定，但审核速度仍较慢，监管及核查力度加大。
• CDR回归机制：已递交或等待上市的境内独角兽企业可能通过CDR方式回归A股，但目前仍不明朗。
• 港股市场：因上市规则修订，香港市场将成为全球最热的IPO融资市场之一，吸引大量TMT企业赴港上市。
• 中美贸易摩擦影响：海外上市融资面临估值和发行规模的不确定性，可能影响企业融资策略。

总结

2018年上半年，中国TMT行业IPO市场在A股放缓的情况下，更多企业转向港股及海外上市，融资总额仍保持较高水平。软件与服务行业IPO数量较多，但整体盈利能力较弱，而主板上市企业则表现出更强的财务实力。未来，随着监管政策的调整和市场环境的变化，TMT企业IPO路径将更加多元化，港股市场有望成为重要融资渠道，同时需关注中美贸易摩擦对海外上市的影响。