2020年上半年中国科技媒体通信行业（TMT）IPO回顾与前瞻_65页_4mb

中国科技媒体通信行业 (TMT) IPO回顾与前瞻总结

核心内容

2020年上半年，中国科技媒体通信（TMT）行业的IPO活动在疫情背景下依然保持活跃，主要受到中概股回归香港二次上市及科创板发展的推动。整体来看，TMT行业IPO数量和融资额相比2019年下半年有所下降，但市场依然对科技创新型企业保持高度关注。

主要观点

IPO数量与融资额

• IPO数量：2020年上半年，中国内地TMT企业IPO数量为55起，较2019年下半年的74起有所下降。
• 融资总额：2020年上半年TMT行业IPO融资总额约为人民币972亿元，较2019年下半年的约人民币1,553亿元下降。
• 融资结构：
  • 科创板：占比 $38%$，融资额约人民币252亿元，平均融资额为人民币12亿元。
  • 香港及海外：占比 $36%$，融资额约人民币640亿元，平均融资额为人民币32亿元。
  • 深圳主板：占比 $5%$，融资额约人民币20亿元，平均融资额为人民币7亿元。
  • 深圳创业板：占比 $10%$，融资额约人民币20亿元，平均融资额为人民币4亿元。
  • 深圳中小板：占比 $11%$，融资额约人民币40亿元，平均融资额为人民币7亿元。

财务数据对比

收入分布

• 技术硬件与设备行业：占比 $47%$，共26起IPO，平均收入较高。
• 软件与服务行业：占比 $44%$，共24起IPO，其中京东集团和网易集团收入远超其他企业，拉高平均收入。
• 媒体行业：占比 $9%$，共5起IPO，收入相对较低。

净利润分布

• 软件与服务行业：网易集团和京东集团利润显著，导致平均净利润较高。
• 科创板：21家TMT企业中，10%净利润超过人民币5亿元，38%在人民币1亿至5亿元之间，48%在人民币1亿元以内，4%处于亏损状态。
• 香港及海外：20家TMT企业中，10%净利润超过人民币5亿元，5%在人民币1亿至5亿元之间，60%在人民币1亿元以内，25%处于亏损状态。

市盈率趋势

• A股上市TMT企业（除科创板外）的平均市盈率持续上升，从2018年底的33倍增至2020年6月的57倍。
• 科创板上市TMT企业平均市盈率为106倍，最高达近399倍。

关键信息

科创板进展

• 截至2020年6月30日，科创板已挂牌上市116家企业，其中49家为TMT行业企业，融资总额达人民币602亿元，平均融资额为人民币12.28亿元。
• 科创板主要支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。
• 科创板允许未盈利企业上市，提升了对科技创新企业的包容性。

创业板改革进展

• 2020年4月27日，创业板改革并试点注册制方案获中央全面深化改革委员会审议通过。
• 2020年6月12日，中国证监会和深圳证券交易所公布了创业板改革的主要制度规则。
• 创业板改革将重点支持与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业，设置3套具体上市标准，相比科创板更为灵活。

中概股回归与影响

• 京东集团和网易集团于2020年8月在港二次上市，分别融资约人民币275亿元和221亿元，对香港资本市场产生积极影响。
• 中概股回归为其他海外上市的TMT企业提供了启示。

美国上市风险

• 2020年上半年赴美上市的内地TMT企业数量未受中美摩擦显著影响。
• 美国国会通过法案要求未满足PCAOB检查条件的公司需在2022年1月1日前满足相关要求，可能对2020年下半年的估值和发行规模带来不确定性。

展望

• 创业板注册制试点将进一步增强资本市场对TMT等创新创业企业的包容性，吸引更多优质企业上市。
• 科创板作为科技创新企业的主要融资平台，将继续发挥重要作用。
• 中概股回归趋势可能持续，对香港资本市场形成利好。
• 美国上市政策变化可能对部分企业产生影响，需关注后续发展动态。

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结论

2020年上半年，中国TMT行业IPO活动在政策支持和市场推动下保持活跃，科创板和中概股回归成为主要驱动力。未来，随着创业板注册制的推进，资本市场对TMT行业的包容性将进一步提升，为更多科技创新企业提供融资机会。同时，美国上市政策的不确定性也需要引起重视。