建材行业海外专题研究之三：海外石膏板市场竞争格局：巨头时代，大势所趋-20171123-长江证券-23页-1mb

建材行业：海外石膏板市场竞争格局分析总结

核心内容

本报告分析了美国、日本、澳大利亚等海外石膏板市场的竞争格局，并探讨了中国石膏板行业未来发展的趋势。报告指出，随着市场成熟，石膏板行业逐渐由巨头主导，市场集中度提升，企业盈利能力增强。同时，北新建材作为中国石膏板行业龙头，具备提升市场份额和盈利能力的潜力。

主要观点

1. 海外市场格局：

   • 美国：由七大企业主导，市场集中度高，USG、国家石膏、佐治亚太平洋石膏等占据主要市场份额。
   • 日本：由吉野石膏和千代田UTE两大企业垄断，吉野石膏市占率高达80%，技术领先、资源丰富。
   • 澳大利亚：由四家企业主导，USG Boral、CSR等占据主导地位，市场格局相对稳定。

2. 行业发展趋势：

   • 石膏板市场呈现巨头主导格局，是行业发展的大势所趋。
   • 巨头通过先发优势+技术优势、规模优势+布局优势、企业并购+市场出清等方式提升市场地位。

3. 北新建材前景：

   • 中国石膏板市场尚未成熟，应用领域拓展空间大，小厂商众多，市场环境有望优化。
   • 北新建材具备更强的综合实力，拥有更大的市场份额和品牌影响力，未来有望对标日本市场，实现毛利率提升。

关键信息

各国市场现状

• 美国：

  • 石膏板市场是全球第二大市场，2016年出货量达23.23亿平方米。
  • 市场集中度高，7家主要企业占据90%以上市场份额，其中USG市占率约27%，国家石膏约21%，佐治亚太平洋石膏约17%。

• 日本：

  • 石膏板市场为亚洲第二大市场，2016年产量为4.99亿平方米，出货量为5.01亿平方米。
  • 吉野石膏市占率约80%，千代田UTE市占率约20%，两家公司主导市场。
  • 企业通过技术升级和资源优化，实现盈利中枢抬升，毛利率从1993年的29%提升至2016年的37%。

• 澳大利亚：

  • 石膏板市场为亚太地区重要市场，市场需求约1.4亿平方米。
  • USG Boral市占率约41%，CSR市占率约36%，可耐福约17%，BGC约6%。

巨头形成原因

1. 先发优势：早期进入市场的企业凭借技术优势和品牌影响力占据先机。
2. 区域特征：石膏板运输成本高，企业倾向于布局靠近原材料和市场的区域，形成规模和成本优势。
3. 并购与市场出清：企业通过并购和重组，减少市场参与者数量，提升集中度。

市场成熟后发展特点

• 市场格局趋于稳定，企业业绩周期波动。
• 集中度高时，企业盈利中枢逐步抬升。
• 原材料来源多元化，尤其是脱硫石膏和回收石膏的应用，有助于成本控制。
• 产品升级，如厚度增加、品类丰富，提升附加值。

北新建材优势

• 产能规模：2016年产能为21.62亿平方米，稳居全球第一，计划扩大至30亿平方米。
• 多品牌战略：采用“北新”、“泰山”等品牌，覆盖高端与中低端市场。
• 技术与管理优化：持续进行技术创新和节能降耗，降低成本，提升劳动生产率。
• 集团背景：依托中国建材集团，具备外延扩张潜力和资源整合能力。
• 毛利率提升空间：2017年三季报毛利率为34.05%，对比日本千代田UTE的36.97%，仍有提升空间。

风险提示

1. 房地产销售大幅下滑。
2. 原材料价格大幅上涨。

投资评级

• 行业评级：看好，即行业相对表现优于市场。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级。

附录

• 图表目录：包括市场出货量、市场份额、企业数量、毛利率对比等。
• 政策支持：国家出台多项政策鼓励新型墙体材料发展，推动石膏板市场增长。

总结

海外石膏板市场已形成由少数巨头主导的格局，行业集中度高，市场稳定，盈利中枢提升。北新建材作为中国石膏板市场龙头，具备较强的综合实力和竞争优势，未来有望通过市场优化和技术升级，进一步提升市场份额和盈利能力，对标海外巨头，实现长期健康发展。