20160308-兴业证券-晨会纪要_14页_1mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本报告为兴业证券于2016年3月发布的多行业观点分析，涵盖宏观、金融工程、化工、医药、农林牧渔、银行、轻工制造、房地产等领域的投资建议与市场分析。各行业观点均基于当时的市场环境、政策导向及行业数据，重点分析了市场趋势、企业基本面、估值空间及投资机会。
【宏观观点】
主要观点
- 流动性分析：2015年下半年以来，债市流动性泛滥，主要来源于实体融资需求萎缩和银行体系资金委外。
- 对债市影响：流动性泛滥并未增加银行体系可用资金，而是通过杠杆和乘数效应提升了资金周转效率，导致利率债票息价值弱化，但信用利差未显著走阔。
- 金融风险：委外资金仍属刚兑，存在金融风险。同时，非银金融机构加杠杆、无需缴准，进一步放大了系统性风险。
- 政策建议：需宏观审慎监管，但短期内实施可能带来流动性风险，需持续跟踪分析。
【金融工程观点】
主要观点
- 市场分化：本周市场呈现明显分化，沪深300涨幅领先，创业板指数下跌。
- 期权市场信号：兴业期权水晶球指数为8分（满分10分），隐含波动率价差缩窄，显示对市场看涨情绪。
- 投资建议：短期继续看好上证50指数，推荐国企改革策略，关注等权多因子对冲策略。
【化工行业观点】
主要观点
- 粘胶短纤行业：供需格局改善，行业景气进入上行周期，预计2016年新增产能有限，需求有望持续增长。
- 竞争格局优化：前五大企业占据半数产能，行业集中度提升，议价能力增强。
- 价格走势：春节后价格已上涨25%以上，未来仍有上涨空间。
- 重点推荐：三友化工、中泰化学，建议关注澳洋科技和南京化纤。
- 风险提示：下游需求不及预期，棉花等原料价格低迷。
【医药行业观点】
主要观点
- 人福医药年报点评：2016年实现收入增长42.58%，净利润增长44.72%，业绩略超预期。
- 子公司表现：部分子公司收入增速加快，公司医疗服务布局值得关注。
- 盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.63、0.79、0.97元，对应市盈率24X、19X、15X。
- 投资建议：维持“增持”评级，关注公司未来增长潜力。
【农林牧渔行业观点】
主要观点
- 养殖板块趋势：鸡价高点预计在2017年三季度，猪价高点在2016年三季度，未来仍有上涨空间。
- 估值空间：当前养殖板块估值处于低位，存在上涨潜力。
- 投资建议：重点推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等养鸡标的，以及温氏股份、牧原股份等养猪标的。
- 风险提示：疫病风险、国际政治风险。
【银行行业观点】
主要观点
- 互联网金融板块：本周下跌3.74%，跑输沪深300指数。流量型公司表现突出，如同花顺、东方财富。
- 公司动态：永大集团2015年净利润增长90.02%，正在转型为金融控股平台。
- 投资建议：推荐公司转型带来的业绩增长，关注保险、证券、不良资产处理等方向。
- 风险提示：政策风险、行业竞争加剧、业务推进不及预期。
【轻工制造行业观点】
主要观点
- 地产周期传导：地产销售回暖带动家居后市场，关注大家居产业链及品牌家居企业。
- 消费升级：大户型、改善型住房推动软装市场消费，品牌认知度提升。
- 造纸行业：供需格局改善，公司库存低、产能释放，建议关注太阳纸业、晨光文具等。
- 投资建议：推荐宜华木业、好莱客、瑞贝卡等家居品牌标的。
- 风险提示：地产销售不及预期，政策变化。
【房地产行业观点】
主要观点
- 市场复苏：房地产销售持续回暖，基本面复苏超预期，推荐地产股。
- 政策支持：政府通过去库存、棚改、货币化安置等政策支持地产行业。
- 投资建议：推荐一线城市的华联控股、泰禾集团，二线城市的华发股份、格力地产等，以及房地产服务类公司世联行、三六五网。
- 风险提示：基本面复苏不及预期。
【投资评级说明】
- 行业评级：推荐（相对市场表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
- 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（涨幅在5%-15%之间）、中性、减持（涨幅小于-5%）。
【机构销售经理联系方式】
- 上海地区：提供销售经理名单及联系方式，便于客户咨询与联系。
- 北京地区：销售经理信息与联系方式。
- 深圳地区：销售经理信息与联系方式。
- 海外地区：提供港股销售团队联系方式。
- 私募及企业客户：相关负责人信息。
【信息披露】
- 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
【分析师声明】
- 所有分析师均具备证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，不涉及任何形式的补偿。
【法律声明】
- 本报告仅供公司客户使用，未经授权不得转载或复制。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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