20230422-国联证券-中兴通讯-000063.SZ-第二曲线创新业务高速增长_公司业绩略超预期_3页_388kb

中兴通讯（000063）2023年第一季度报告季报点评总结

• 公司业绩略超预期，财务数据表现强劲：

  • 营业收入2914亿元，同比增长43%；归母净利润264亿元，同比增长192%；扣非归母净利润245亿元，同比增长257%；经营性现金流净额233亿元，同比增长959%。
  • 毛利率提升6.71个百分点至44.49%，销售净利率提升1.69个百分点至8.97%，带动净利润高增长。

• 业务分析：

  • 运营商业务稳中有进，市场份额提升，推进创新产品。
  • 政企业务发力服务器及存储，成为增长引擎，光传输产品保持增长，数据中心产品逐渐主导政企市场。

• 盈利预测与估值：

  • 预计2023-2025年收入分别为146316亿元、164605亿元、183167亿元，复合增长率（CAGR）14.21%；归母净利润分别为9916亿元、11429亿元、13308亿元，CAGR 18.01%。目标市盈率较高，建议持续关注。

• 风险提示：

  • 国内运营商资本开支下降、政企业务订单收缩、消费电子需求恶化、美国科技制裁等风险可能影响业务。