20221120-广州期货-一周集萃-焦煤_焦炭_现货企稳但乐观预期调整阶段_双焦继续震荡_20页_1mb

焦煤&焦炭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年11月11日至11月18日期间焦煤和焦炭的市场表现、基本面及未来走势。整体来看，现货价格企稳，但市场预期动态调整，双焦品种继续震荡。

主要观点

• 现货价格企稳：焦炭01合约上涨0.3%，报2786元/吨；焦煤01合约上涨1.1%，报2193.5元/吨。周五夜盘价格继续下跌。
• 供需关系偏稳：国内煤矿产量有所修复，蒙煤通关数量增加，整体供应偏稳有进。铁水需求阶段性见底，海外焦炭出口减少缓解国内供应压力。
• 库存变化：总库存小幅累积，但日耗相对平衡，库存去化趋势仍在。
• 补库预期支撑：冬储阶段下游补库支撑价格，补库力度决定价格弹性。钢厂利润修复下，库存处于低位，支撑双焦现货价格。但受钢厂现金流紧张影响，补库节奏偏稳。
• 贸易商与焦化厂角色：贸易商补库分担焦化厂库存压力，焦化厂有所复产，提涨未落地，静态亏损扩大。
• 价差分析：焦炭01合约基差为-49.69元/吨，盘面升水；焦炭1-5价差震荡走阔。焦煤01合约基差为429.72元/吨，震荡偏强。
• 期货合约走势：焦01合约短期在（2630，2830）波动，若小幅调整则围绕2730上下50点；焦煤01合约在（1950，2200）波动，若小幅调整则围绕2100上下50点，若大幅调整则以01合约前底为支撑，05合约强支撑约在（1550，1600）。
• 操作建议：建议短期区间操作，逢高空胜率占优，单边逢高空可选择05合约，逢低多可选择01合约。

关键信息

• 短期逻辑：现货价格企稳，但乐观预期修正导致盘面调整，盘面随成材波动。
• 中期逻辑：焦煤定价锚点不确定，澳煤和蒙煤增量预期压制远期估值。成材需求中期模糊，未来进口增量对远月估值有压制作用。
• 风险提示：疫情发展超预期可能对市场产生影响。

行情回顾

• 焦炭01合约：上涨0.3%，报2786元/吨。
• 焦煤01合约：上涨1.1%，报2193.5元/吨。
• 铁矿石01合约：上涨1.8%，报753.5元/吨。
• 热卷01合约：上涨0.2%，报3807元/吨。
• 螺纹钢01合约：下跌0.3%，报3716元/吨。
• 成交量与持仓量：焦煤01合约成交量224676手，持仓量57240手，环比变化+529手；焦炭01合约成交量139012手，持仓量32689手，环比变化+1629手。

基本面分析

• 焦煤供应：国内煤矿开工率维持高位，原煤产量小幅回落，矿山库存继续累库。
• 焦炭供应：焦炭日产维持在106.44万吨/日水平，环比小幅调整。
• 铁水需求：日均产量224.85万吨，环比小幅下降。
• 库存动态：总库存继续去化，独立焦化厂库存环比+24.26万吨，247家钢厂样本焦化厂库存环比-5.93万吨。
• 集港利润：集港利润转正，对焦煤补库形成支撑。

产业链动态

• 疫情反弹：确诊人数继续反弹，北京等地新增病例加速上升。
• 美联储加息：鹰派发声，市场对利率峰值预期回升，经济衰退预测时间推迟。
• 印度政策调整：铁矿石出口关税下调，对明年供应增量有积极影响。

行情展望

• 短期走势：盘面受现货价格企稳和预期调整影响，震荡偏弱。
• 中期走势：焦煤定价锚点不确定，澳煤及蒙煤增量压制远期估值。成材需求中期模糊，进口增量影响远月走势。

操作建议

• 整体策略：以震荡为主，建议短期区间操作。
• 合约选择：单边逢高空建议选择05合约，逢低多建议选择01合约。
• 价格区间：焦01合约短期在（2630，2830）波动，焦煤01合约在（1950，2200）波动。

风险提示

• 疫情超预期：可能对市场供需和价格走势造成较大影响。

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