20211128-广州期货-一周集萃——焦煤_焦炭_钢焦博弈加剧_盘面宽幅震荡_10页_1019kb

焦煤&焦炭市场研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于焦炭与焦煤（双焦）市场动态，分析了近期价格走势、供需格局、利润状况及未来走势预期，并提出相应操作建议。整体来看，双焦市场在供需双弱背景下持续震荡，钢厂与焦企之间的博弈加剧，影响市场情绪与价格波动。

主要观点

1. 行情回顾

• 焦炭01合约：截至11月26日收盘，较上周上涨1.98%，报2857.0元/吨；夜盘再涨0.53%，报2872.0元/吨。
• 焦煤01合约：截至11月26日收盘，较上周上涨8.33%，报2010.0元/吨；夜盘上涨3.63%，报2083.0元/吨。
• 市场趋势：本周整体在钢厂复产消息下维持反弹趋势，但周五因第八轮提降消息影响，盘面大幅回调。

2. 双焦市场分析

（一）焦炭市场

• 供需格局：供需双弱，焦企及钢厂合计日均产量微升，但铁水产量小幅回落，整体库存累积严重。
• 库存情况：
  • 截至11月26日，焦炭总库存为1008.14万吨，环比下降6.69万吨。
  • 焦企库存下降明显，钢厂库存略升，港口库存略有下降。
• 价格与利润：
  • 现货价格持续下行，日照港准一级焦出库价为2800元/吨，较11月12日下降150元/吨。
  • 吨焦平均亏损6元，较上周回升120元/吨，但仍处于亏损区间。
• 限产情况：钢厂普遍限产，山西平均限产40%，山东达50%，部分企业准备焖炉。

（二）焦煤市场

• 供需格局：供给修复后转向宽松，下游需求疲软，库存小幅回升。
• 库存情况：
  • 截至11月26日，焦煤总库存为2736.79万吨，环比下降81.91万吨。
  • 独立焦企库存下降，钢厂库存微升，港口库存下降，矿山库存增加。
• 价格与利润：
  • 现货价格持续下跌，销地低硫高灰蒙煤沙河驿自提价为2300元/吨，环比下降495元/吨。
  • 产地柳林中硫主焦煤约1900元/吨，环比下降400元/吨。
• 供应端：煤矿开工率回升，但受环保政策影响，部分区域限产仍较严重。

行情展望

• 焦炭：供需双弱格局将持续，钢厂复产预期支撑短期反弹，但因亏损严重，钢焦博弈进入白热化，短期或陷入僵局。
• 焦煤：供应端环比修复，但下游需求疲软，现货价格中枢下移，盘面呈现反弹趋势，但高度取决于钢厂冬储及复产需求的边际增量。
• 操作建议：短期以宽幅震荡对待，建议观望为主；若出现超跌（以前底、前高为参考），可考虑轻仓短多。

关键信息

1. 价格与基差

• 焦炭01合约贴水139元/吨，焦煤01合约基差214元/吨。
• 现货价格下行修复贴水至合理水平。

2. 风险因素

焦炭风险因素：

• 下行风险：终端需求走弱、焦煤进口政策宽松。
• 上行风险：环保限产趋严、政策调控。

焦煤风险因素：

• 下行风险：焦炭复产不及预期、环保趋严、进口政策宽松、政策调控。
• 上行风险：矿区复产不及预期。

操作建议总结

• 短期双焦市场以宽幅震荡为主。
• 现货博弈叠加限仓因素，盘面波动较大。
• 建议投资者观望为主，若出现超跌可考虑轻仓短多。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Mysteel、广州期货研究中心。
• 图表内容包括：
  • 合约价格与成交量、持仓量变化。
  • 铁水产量、焦炭与焦煤库存变化。
  • 现货价格走势、基差情况、跨月价差等。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 联系方式：
  • 分析师：许克元（F3022666, Z0013612）
  • 联系人：吴宇祥（F03087345）
  • 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn / wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn
  • 联系电话：020-22139813

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