20221230-银河期货-粕类年报_国际油籽库存重建_高成本或为主要支撑_24页_2mb

粕类市场年度总结（2022-2023）

核心内容

本报告分析了2022年全球及中国粕类市场的行情与基本面，并展望了2023年的发展趋势。整体来看，2022年全球大豆市场受到南美天气及国际供需矛盾的推动，呈现牛市格局；而2023年则可能迎来库存重建和供需宽松的阶段。

主要观点

一、国际市场分析

1. 南美大豆市场

   • 2022年南美天气异常，巴西和巴拉圭影响较小，阿根廷减产1500万吨，但南美三国总体产量仍同比增加1500-1800万吨。
   • 巴西大豆单产下降14%，产量减少8%，但压榨量同比增加9%，主要受国内需求强劲推动。
   • 巴西大豆出口同比减少230万吨，巴西国内压榨需求增加，对全球大豆市场形成压力。

2. 美国大豆市场

   • 2022年美豆种植面积不及预期，最终播种面积为8750万英亩，低于3月预测的9095万英亩。
   • 美豆库存重建不及预期，叠加玉米种植利润更高，美豆种植面积难以大幅扩张。
   • 2023年巴西增产可能对美豆出口形成压力，但美豆价格仍受成本支撑，下跌受限。

3. 全球油籽市场

   • 2022年全球菜籽产量增加14.84%，主要受益于加拿大、澳大利亚和乌克兰的恢复性增产。
   • 菜籽市场库存及库销比显著上升，国际菜籽价格中枢趋于下行。
   • 中国进口菜籽数量预计在2023年明显增加，国产菜籽产量同步上升，市场进入供需两旺阶段。

二、国内市场分析

1. 2022年大豆市场

   • 中国大豆进口量同比下降6.42%，主要因国内压榨利润亏损，采购积极性下降。
   • 豆粕表观消费量同比下降7%，主要受进口减少及基差上涨影响。
   • 基差牛市行情主要由供应不足和需求稳定推动，但价格高企抑制了豆粕需求。

2. 2023年市场展望

   • 随着国内消费逐步恢复，进口利润窗口可能打开，菜籽进口量预计恢复至300-400万吨。
   • 菜粕市场供需格局由供需两淡转为供需两旺，提货量明显上升。
   • 随着疫情管控放松，饲料需求增长点集中在猪料和水产，粕类市场整体需求有望改善。

关键信息

• 2022年南美大豆产量：1500-1800万吨，巴西产量减少8%，阿根廷减产1500万吨。
• 2022年巴西大豆压榨量：同比增加432万吨，增幅9%，国内需求强劲。
• 2022年美豆种植面积：最终为8750万英亩，低于预期，主要受天气和成本影响。
• 2022年中国大豆进口量：预计9050-9100万吨，同比减少6.42%。
• 2023年巴西大豆产量：预计1.53-1.54亿吨，推动全球大豆市场供应宽松。
• 2023年中国菜籽进口量：预计恢复至300-400万吨以上，菜粕市场进入供需两旺阶段。
• 成本支撑：巴西大豆种植成本同比上涨，美豆种植成本受化肥、能源等影响，支撑价格。

风险提示

• 天气变化（如拉尼娜现象）
• 疫情对市场的影响
• 政策调整（如出口政策、CRP政策）

报告结构

• 第一部分：摘要
  概述2022年市场表现及2023年趋势。
• 第二部分：行情回顾
  回顾2022年美豆及国内粕类市场走势，分为三个阶段。
• 第三部分：基本面分析
  分析南美、北美及全球油籽市场供需情况。
• 第四部分：年度展望
  展望2023年全球及中国粕类市场发展趋势。

报告作者与联系方式

• 负责人：蒋洪艳
• 联络对接：贾瑞林（电话：021-65789256）
• 粕猪研究：陈界正
• 油脂研究：陈界正
• 棉禽研究：刘倩楠
• 航运研究：蒋洪艳
• 玉米鸡肉：蒋洪艳
• 主笔：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资者咨询证号：Z0015458
• 联系电话：021-60329673
• 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn
• 网址：www.yhqh.com.cn

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