20260316-迈科期货-地缘冲突持续扰动_粕类偏强运行_23页_6mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月16日粕类（豆粕、菜粕）市场的运行情况，重点围绕地缘冲突、供需变化、成本波动、贸易政策调整等因素对市场的影响。整体来看，粕类市场在短期受到地缘风险和成本上升的支撑，但中长期存在供应宽松和贸易政策不确定性的风险。

主要观点

• 地缘风险支撑粕类价格：美伊冲突导致原油及柴油价格上涨，推高国际运输成本，支撑CBOT大豆价格，带动粕类市场偏强运行。
• 巴西大豆供应稳定，清关问题扰动短期出口：巴西大豆产量上调，丰产预期维持，但因新的检疫措施导致对华出口受阻，影响到港节奏，推高基差。
• 国内进口成本上升，油厂挺价：进口大豆到港成本因美豆期价和海运费上涨而上升，支撑国内豆粕价格，油厂挺价动力增强。
• 豆粕短期支撑2860，中长期需警惕供应宽松与地缘缓和风险：豆粕05合约支撑位为2860，但巴西大豆集中到港和地缘局势缓和可能带来价格回调压力。
• 菜粕市场偏强，但需求清淡：菜粕市场受国际油菜籽价格上涨影响，短期偏强运行，但国内需求处于淡季，成交清淡，油厂开机率低迷。
• 贸易政策调整对加菜籽市场有利：取消对加菜粕的惩罚性关税，对加菜籽征收5.9%反倾销税，有助于稳定贸易关系，但对市场短期影响有限。
• 菜粕05合约支撑2330，远月成交有限：菜粕市场短期支撑位为2330，但远月合约成交较少，市场观望情绪浓厚。

关键信息

豆粕市场分析

• 国际因素：美伊冲突推高原油及柴油价格，国际运输成本上升，支撑CBOT大豆价格，05合约上破1200美分。
• 国内因素：
  • 进口大豆到港成本上升，油厂挺价动力增强。
  • 连粕技术面突破关键位置，资金看多情绪浓厚。
  • 巴西大豆对华出口受检疫风波影响，导致到港清关延迟，现货供应减少，基差走强。
• 供需变化：豆粕05合约基差为202元/吨，5-9合约价差为102元/吨。
• 市场展望：短期偏强，但需警惕供应宽松和地缘缓和带来的回调风险。

菜粕市场分析

• 国际因素：ICE油菜籽期货价格整体上行，美伊冲突带动植物油市场，利好菜籽价格。
• 国内因素：
  • 加菜籽重新进入中国市场，改善供应结构，但成本高、榨利差，油厂开机率低迷。
  • 国内油厂菜粕库存回升，港口颗粒粕库存持续去库。
  • 饲料企业豆粕库存8.64天，较上期减少0.5天，但对高价仍持观望态度。
• 供需变化：菜粕05合约基差为189元/吨，5-9合约价差为119元/吨。
• 市场展望：短期偏强，但需求淡季导致成交量有限，需关注后续水产养殖活动重启带来的需求变化。

重要数据汇总

总结

粕类市场在短期受到地缘冲突和成本上升的支撑，呈现偏强运行态势。然而，中长期来看，巴西大豆集中到港和地缘局势缓和可能带来供应压力和价格回调风险。此外，国内需求疲软和贸易政策调整也对市场产生影响，需密切关注后续动态。