20220619-广州期货-一周集萃_粕类_天气潜在驱动仍存_粕类存支撑_10页_1mb

粕类市场研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了粕类市场（豆粕、菜粕）在2022年6月17日当周的行情走势、供给与需求变化、库存动态、成本利润情况以及价差表现，并结合天气、出口、地缘政治等因素对市场进行了展望。同时，报告还提供了相关分析师信息、联系方式及研究中心简介。

主要观点

1. 行情回顾

• 豆粕09合约：收盘价4188元/吨，周度下跌1.78%。
• 菜粕09合约：收盘价3744元/吨，周度下跌2.78%。
• 粕类整体走势为“先抑后扬”，主要跟随美豆价格波动。

2. 供给分析

• 美豆出口强劲：美国大豆出口销售量当周上涨48.7%，出口需求仍较高。
• 陈作供应偏紧：美国农业部6月供需报告下调期末库存，显示全球陈豆供应紧张。
• 新季播种进展：当前美国大豆种植进度为88%，与五年均值持平，但中西部地区预计出现干燥高温天气，可能影响新季产量。
• 巴西装船量增加：4月份巴西大豆装船量增至25.37万吨，显示出口逐步恢复。
• 国内供应宽松：由于疫情缓解、物流恢复及国储投放，进口大豆到港增加，导致豆粕持续累库，但下游需求有限，油厂开工率下降。

3. 需求分析

• 养殖维持刚需：生猪养殖仍处于亏损阶段，养殖需求维持刚性补库。
• 饲料产量下滑：5月份饲料产量月度下滑8%，显示需求疲软。
• 豆粕提货量回升：豆粕日度提货量周度上涨10%，但整体需求仍不足。

4. 库存动态

• 豆粕库存下滑：豆粕库存为87.09万吨，周度下滑6.2%。
• 菜粕库存回升：油厂菜粕库存周度上调至6.45万吨，显示国内供应增加，但现货价格仍较坚挺。

5. 成本利润

• 进口油菜籽压榨利润亏损：进口油菜籽压榨利润亏损为-400.2元/吨。
• 进口大豆压榨利润改善：大连进口大豆压榨利润为335元/吨，显示进口大豆榨利有所好转。

6. 价差表现

• 基差走阔：豆粕基差走阔至146元/吨，菜粕基差走阔至42元/吨。
• 近远月价差缩窄：豆粕9-1合约价差缩窄至260元/吨，菜粕9-1合约价差缩窄至653元/吨。

关键信息

重点关注与行业动态

• 美国对华大豆出口减少：6月17日美国对中国大豆出口销售同比减少14.5%，显示中美贸易关系对市场影响。
• 巴西产量上调：巴西公司调高了2021/22年度大豆产量预估至1.2193亿吨，主要因收获面积增加。
• 全球油籽产量增加：2022/23年度全球油籽产量预计为6.47亿吨，同比增加8%，主要受全球大豆产量增加13%推动。
• 美豆压榨量回升：5月份NOPA会员企业加工大豆1.711亿蒲式耳，比4月份增加4.6%。
• 天气不确定性：6月17日至23日中西部地区将出现干燥高温天气，可能影响大豆生长。

风险因素

• 产区天气：美国中西部地区天气干燥高温，可能影响大豆产量。
• 美豆出口：出口需求强劲，可能对价格形成支撑。
• 巴西出口：巴西出口量增加，可能缓解全球供应紧张。
• 地缘政治：俄乌局势尚未缓解，影响全球油料供应。
• 大豆抛储政策：国内政策性大豆抛储导致供应增加，影响粕类价格。
• 疫情：疫情缓解对物流和下游需求产生积极影响。

操作建议

• 豆粕：短期预计维持高位震荡，建议逢低持多单。
• 菜粕：关注下方3700元/吨支撑位，建议谨慎操作。
• 市场逻辑：粕类价格受美豆走势主导，国内供应宽松但需求有限，整体呈现震荡格局。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 业务资格：具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格（证监许可【2012】1497号）
• 分析师：
  • 谢紫琪：期货从业资格F3032560，投资咨询资格Z0014338，邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn
  • 唐楚轩：期货从业资格F03087875，邮箱：tang.chuxuan@gzf2010.com.cn
• 联系方式：
  • 金融衍生品研究团队：（020）22836116
  • 金属研究团队：（020）22836117
  • 化工能源研究团队：（020）22836104
  • 创新研究团队：（020）22836114
  • 农产品研究团队：（020）22836105
• 办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层
• 邮政编码：510627

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投资者提示

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