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证券研究报告总结：交运&中小盘行业周报（2021年08月22日）

核心内容概述

本报告对交通运输及中小盘行业进行了深入分析，重点聚焦航运、航空、快递、物流及中小盘个股。报告认为，随着疫情逐步消退及全球经济复苏，行业景气度持续改善，尤其在航运、航空及快递领域，市场表现有望进一步提升。

主要观点

1. 航运板块

• 运价持续高位：SCFI综合指数报4340点，环比上升1.4%。地中海航线、美东线、美西线均表现强劲，而欧线略有下滑。
• 供需矛盾持续：由于疫情导致全球集装箱运输需求激增，而运力供应不足，运价维持高位。预计全年集运盈利将突破新高，建议配置中远海控。
• 价格战缓解：4月后船公司执行新约价，预计运价仍有较大上涨空间，尤其是欧线和美线。

2. 航空机场板块

• 疫情消退带动需求恢复：尽管疫情反复，但行业数据表明民航需求并未降温，一旦疫情消退，将带来股价修复机会。
• 国门放开是大机会：国门开放将带来国际客流恢复，推动枢纽机场业绩增长。推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、东方航空。
• 机场议价能力提升：疫情后，机场在国际客流恢复时将具备更强议价能力，关注上海机场、白云机场、美兰空港。

3. 快递物流板块

• 价格战缓和：二季度以来快递价格战明显缓和，尤其是中通、韵达、圆通等公司。
• 需求持续增长：电商渗透加快，快递业务量保持增长，预计2021年行业业务量将超过1000亿件。
• 关注中长期布局：建议把握顺丰的中长期投资机会，关注中通、韵达、京东物流等。

4. 物流板块

• 重点推荐密尔克卫、华贸物流：公司业绩增长显著，尤其是化工品交易板块带动收入增长。
• 产能扩张与协同效应：公司正在向多业务方向扩张，预计下半年业绩增长将高于上半年。

5. 中小盘个股

• 宏华数科：数码印花设备龙头，全球市占率第三，国内高端产品市占率第一，预计21-23年净利润增长复合增速54%，给予“买入”评级。
• 浙江自然：户外用品龙头，TPU技术应用广泛，产品结构优化，预计21-23年净利润复合增速35%，维持“买入”评级。
• 双星新材：新材料龙头，光学膜技术突破，产品毛利率高，预计21-23年净利润复合增速分别为65%、39%、31%，上调盈利预测并维持“买入”评级。
• 中际联合：风电高空安全设备隐形冠军，国内市占率近70%，预计21-23年净利润复合增速28.1%、34.5%、22.4%，给予“增持”评级。

关键信息

行业数据

• 本周交运指数下跌0.37%，相比沪深300跑赢3.21pct。
• 快递行业7月业务量同比增长28.8%，价格战缓和。
• 密尔克卫上半年营收34.6亿元，同比增长133.06%，归母净利润1.84亿元，同比增长30.46%。
• 双星新材上半年收入26.4亿元，同比增长23.1%，净利润6.04亿元，同比增长160.3%。
• 浙江自然上半年营收4.95亿元，同比增长44.72%，净利润1.37亿元，同比增长44.73%。

投资建议

• 推荐标的：宏华数科、双星新材、浙江自然、中远海控、吉祥航空、春秋航空、三大航、密尔克卫、华贸物流、中通快递、韵达股份、嘉诚国际。
• 关注标的：上海机场、京沪高铁、中际联合。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价、汇率剧烈波动

估值与评级

• 股票投资评级：
  • 买入：预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上。
  • 增持：预计6个月内股价表现优于市场指数10%-20%之间。
  • 中性：预计6个月内股价表现介于市场指数±10%之间。
  • 卖出：预计6个月内股价表现弱于市场指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 超配：预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上。
  • 中性：预计6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
  • 低配：预计6个月内行业指数表现弱于市场指数10%以上。

重点公司公告

• 航运：招商南油、长航凤凰、渤海轮渡、厦门港务、青岛港、连云港等发布半年报。
• 航空：中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空、海航控股等披露7月运营数据。
• 快递：顺丰、中通、韵达、圆通、申通等公布7月经营数据。
• 物流：密尔克卫、华贸物流、西部创业、龙洲股份等发布半年报或重要公告。

总结

本报告指出，随着疫情逐步消退和全球经济复苏，交通运输及中小盘行业整体表现积极，尤其是航运、航空和快递领域。推荐关注具备成长性和盈利能力的行业龙头，如宏华数科、双星新材、浙江自然、中远海控等，同时建议投资者把握中长期布局机会。风险提示主要集中在宏观经济、疫情反复及油价、汇率波动上。