20250319-浙商证券-雷迪克-300652.SZ-雷迪克点评报告_拟收购誊展精密51_股权_丝杠领域发挥协同效应_3页_446kb

报告摘要

雷迪克（300652）于2025年3月7日发布公告，拟通过受让股东股权并增资的方式收购誉展精密51%的股权。此次收购旨在加强公司在丝杠领域的协同效应，实现产业链延伸，提升市场竞争力。

收购背景与目的
誉展精密成立于2012年7月，主营滚珠丝杆、行星滚柱丝杆、精密直线模组滑台、精密对位平台、精密气浮平台、微型电动滑台等产品的研发、生产和销售。
通过收购，雷迪克将在微型丝杠、行星滚柱丝杠、精密直线模组滑台、精密对位平台等领域发挥协同效应，增强产品线和市场覆盖能力。
新能源汽车市场拓展
雷迪克已与长安汽车、长城汽车、东风汽车、江铃汽车、广汽、零跑等主流新能源汽车品牌建立配套或合作关系。
多个前期定点项目已转化为订单，公司新能源前装市场布局成效显著。
截至2024年9月30日，公司合同负债为2095万元，同比增长35.8%，环比增长33.9%，显示订单增长趋势。
市场占有率预期
预计2026年国内轮毂单元和减速器轴承市场规模约1042亿元，其中新能源汽车前装市场约100亿元。
雷迪克凭借成本、研发、品类、产线、区位优势，有望在国内新能源汽车轮毂单元和减速器轴承前装市场市占率超过20%。
盈利预测与估值
预计2024-2026年营业收入分别为7.9亿元、11.2亿元、15.7亿元，CAGR为41%。
归母净利润分别为1.3亿元、1.4亿元、1.7亿元，CAGR为16%。
2025年3月19日收盘价对应PE为44X、39X、33X，PB为3.8X、3.5X、3.1X。
维持“买入”投资评级。

项目	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入（亿元）	65.2	79.4	111.7	157.0
归母净利润（亿元）	12.0	12.6	14.0	16.8
每股收益（元）	1.17	1.22	1.37	1.63
P/E	46	44	39	33
P/B	4.2	3.8	3.5	3.1

指标	2023	2024E	2025E	2026E
营业收入增长率（%）	1%	22%	41%	41%
归母净利润增长率（%）	16%	4%	12%	20%
毛利率（%）	32%	31%	29%	27%
净利率（%）	18%	16%	13%	11%
ROE（%）	9%	9%	9%	10%
资产负债率（%）	21%	24%	34%	42%
流动比率	3.17	2.86	1.67	1.33
速动比率	2.51	2.13	1.16	0.85
总资产周转率	0.41	0.44	0.51	0.58
应收账款周转率	4.85	5.09	5.58	5.53
应付账款周转率	2.78	2.87	3.22	3.18