20221117-中邮证券-雷迪克-300652.SZ-动态点评_无惧短期调整_扩产能前装市场可期_5页_446kb

雷迪克（300652.SZ）股票投资评级总结

核心内容

雷迪克是一家专注于汽车轴承制造的企业，成立于2002年，主要产品包括轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承、涨紧轮、离合器分离轴承及三球销万向节。公司曾主要布局海外汽车后市场，为斯凯孚、舍弗勒等全球头部轴承供应商提供产品，2018年起开始转型进入新能源车前装市场，定点多家主机厂，如长城汽车、上海乘用车、长安新能源、江铃汽车、零跑汽车等，成功打开成长空间。

主要观点

• 市场地位：公司作为汽车轴承自主头部供应商，已在全球市场占据一定份额，2021年全球汽车轴承市场规模达1574亿元，其中前装市场占比约25.7%。
• 成长潜力：公司通过转型新能源车前装市场，打开了新的增长点，预计未来几年收入将实现显著增长。
• 产能扩张：公司现有三个工厂，第三工厂于2022年启动建设，预计年产值达25亿元，主要用于满足前装市场订单需求及拓展新客户。
• 财务预测：根据中邮证券研究所的预测，公司2022-2024年收入分别为7.23/9.38/13.94亿元，净利润分别为1.15/1.41/1.92亿元，对应PE分别为21.75/17.81/13.01倍，PE持续下降，显示盈利预期良好。
• 投资建议：首次覆盖给予“推荐”评级，预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。

关键信息

股价表现

• 当前总市值25亿元，流通市值22亿元。
• 52周最高价为35.48元，最低价为16.43元。
• 52周最高PE为30.82倍，最低PE为16.04倍。
• 52周最高PB为3.30倍，最低PB为1.58倍。
• 52周涨幅为18.07%，换手率为720.32%。

业务转型

• 2018年前后完成从后市场向前装市场的转型，成功定点多家新能源汽车主机厂。
• 2021年新能源车前装市场轮毂轴承规模达20.1亿元，需求端受益于新能源车销量增长。

产能情况

• 第一工厂年产值4-5亿元，主要面向后市场业务，当前满产。
• 第二工厂年产值6亿元，面向后市场和前市场，2022年产能利用率预计接近50%。
• 第三工厂年产值25亿元，主要为前市场订单做准备。

财务预测

财务比率分析

现金流情况

风险提示

• 产能扩张不及预期
• 新客户拓展不及预期
• 原材料价格波动

投资评级说明

中邮证券对股票的评级标准基于报告发布日后6个月内的相对市场表现，预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上为“推荐”评级。

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容基于公开资料和独立判断，不受其他利益相关方干涉。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不承担因使用本报告内容而造成的任何损失。

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，业务涵盖证券经纪、投资咨询、基金销售、融资融券、资产管理等。公司在全国多个地区设有分支机构，致力于为客户提供全方位证券投、融资服务。