20221018-浙商证券-雷迪克-300652.SZ-雷迪克点评报告_轮毂单元获奇瑞定点_新能源前装市场拓客加速_3页_821kb

雷迪克（300652）点评报告总结

核心内容概述

雷迪克（股票代码：300652）于2022年10月18日发布公告，表示已收到万安智驭控制系统有限公司的通知，成为奇瑞商用车有限公司的二级零部件供应商，进入其轮毂单元产品的供应流程。此次定点标志着公司在新能源汽车前装市场领域布局的进一步深化，对公司未来发展具有积极意义。

主要观点

• 客户定点：公司获得奇瑞商用车的轮毂单元项目定点，体现出客户对其创新能力、研发实力、产品质量及生产能力的认可。
• 市场布局：公司传统业务深耕后市场20年，已形成包括轮毂单元、轮毂轴承、圆锥轴承、离合器轴承、涨紧轮在内的五大产品矩阵，并拥有舍弗勒、SKF、Brembo、人本等优质客户。
• 新能源市场前景广阔：随着新能源汽车市场的发展，轮毂与减速器轴承国产化趋势加速，预计2026年国内市场规模将达到约1042亿元，其中新能源车OEM市场规模约100亿元，年复合增长率（CAGR）达27%。
• 公司增长潜力：公司已获长城汽车、长安新能源、零跑汽车、威马汽车等新能源车企定点，未来有望进一步拓展新客户，提升市场占有率。
• 盈利预测与估值：预计公司2022-2024年营收分别为7.6亿、12.5亿、18亿，净利润分别为1.2亿、1.8亿、2.5亿，CAGR分别为54%和41%。对应PE分别为20、14、10倍，给予“买入”评级。

关键信息

• 行业背景：新能源汽车的快速发展正在重塑汽车零部件OEM竞争格局，轴承国产化趋势明显。
• 竞争优势：公司凭借成本、研发、产线及区位优势，有望在新能源前装市场中构建核心竞争力。
• 未来市占率目标：预计到2026年，公司在轮毂与减速器轴承OEM市场中的市占率有望达到17%。
• 风险提示：
  1. 竞争格局恶化；
  2. 产能扩张不及预期；
  3. 新客户开拓不及预期。

财务摘要

营收与利润预测（单位：百万元）

财务指标预测

基本数据

• 收盘价：￥25.86
• 总市值：2,596.00百万元
• 总股本：100.39百万股

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（维持）
• 评级标准：以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
• 行业投资评级：看好（若行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上）

风险提示

• 竞争风险：新能源市场竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 产能风险：若产能扩张不及预期，可能影响订单交付和盈利增长。
• 客户拓展风险：若新客户开拓进度不及预期，可能影响增长速度。

结论

雷迪克凭借在传统后装市场的稳健发展及新能源前装市场的快速拓展，展现出良好的成长潜力。随着新能源汽车市场的发展和国产替代进程的推进，公司有望在轮毂与减速器轴承OEM市场中占据更大份额，提升整体竞争力。公司盈利预测乐观，估值合理，被给予“买入”评级。