20230427-浙商证券-雷迪克-300652.SZ-雷迪克点评报告_年报业绩符合预期_前装市场拓展+产能释放助力业绩稳定增长_3页_839kb

雷迪克公司报告总结

总体业绩

2022年，公司营业收入648亿元，同比增长96%；归母净利润104亿元，同比增长816%。2023年第一季度，营业收入128亿元，同比下降1495%，主要受疫情影响和国际地缘政治紧张影响，归母净利润-0.17亿元，同比下降1975%。

关键产品表现

• 2022年轮毂单元营收217亿元，同比飙升3154%；圆锥轴承和分离轴承也实现显著增长，涨紧轮营收同比增151.2%。
• 2023Q1多数产品营收同比下降，轮毂单元受疫情影响最大。

盈利能力

• 2022年销售毛利率约29.47%，同比下降14.2个百分点；2023Q1毛利约26.17%，再降2.5个百分点。
• 期间费用率2022年下降至12.19%，2023Q1上升至13.47%，但仍高于前年。

市场拓展与增长驱动力

• 新能源前装市场拓展成功，已获长城汽车、长安新能源等多家主机厂定点，订单旺盛，合同负债同比增长显著。
• 2023年下半年产能释放预期强烈，第三工厂即将达产，推动2023-2025年归母净利润预计增至17亿元，年化增长18%。

风险提示

• 竞争可能加剧、产能扩张不足、新客户开拓失败、行业空间估计偏差。

估值与评级

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年P/E分别为17-12倍，公司国内新能源汽车轮毂单元和减速器轴承前装市场市占率有望超20%。