20231031-国盛证券-三七互娱-002555.SZ-游戏业务稳健发展_小程序游戏表现抢眼_全球化业务稳步推进_3页_550kb

三七互娱三季报分析总结

业绩概况
三七互娱公布2023年三季报。前三季度营业收入1204.3亿元，同比增长31.2%；归母净利润219.2亿元，同比下降28.5%。其中，三季度单季实现营业收入428.2亿元，同比增长194.3%，环比增长71.6%；归母净利润96.6亿元，同比增长720.6%，环比增长11419%，单季业绩显著增长。

业务亮点

1. 新游表现：第二季度上线的《凡人修仙传：人界篇》等产品在第三季度进入稳定增长期。
2. 精细化运营：通过长效运营策略和多元联动活动，产品生命周期拉长，如《斗罗大陆：魂师对决》。
3. 产品储备：储备超30款跨品类游戏，包括MMORPG、SLG、卡牌等，未来逐步上线。
4. 海外市场：海外业务收入占比约四成，未来全球化营收结构将进一步优化。
5. 小游戏业务：积极布局小游戏赛道，打造第三增长极。

未来展望与评级
预计2023-2025年营业收入复合增速14%，净利润复合增速12%。维持“买入”评级，目标PE区间10-15倍。

风险提示
产品上线不及预期、行业竞争加剧等风险。