20230815-德邦证券-九丰能源-605090.SH-扣非归母净利润同比增长20_能服+特气打开成长空间_4页_775kb

九丰能源(605090SH)公司点评 - 业绩与展望分析

一、公司基本情况

• 评级: 增持（维持）
• 当前股价: 2274元
• 股票代码: 605090SH
• 分析师: 郭雪、卢璇
• 发布日期: 2023年8月15日

二、2023年H1业绩关键数据

1. 营收表现:

   • 上半年营收: 11047亿元（同比下降14.75%）
   • 净利润: 712亿元（同比增长110.4%）
   • 扣非净利润: 774亿元（同比增长199.4%）

2. 单季度数据:

   • Q2营收: 4574亿元（同比下降23.03%），净利润261亿元（同比增长48.4%）。

三、业务板块表现

1. 清洁能源业务

• LNG业务: 收入6173亿元（yoy-10.7%），自产31万吨，毛利率修复。
• LPG业务: 收入4332亿元（yoy-22.6%），销量稳定，拓展工业原料市场。

2. 能源服务

• 单吨毛利稳定，积极布局天然气井作业与物流服务。
• 能源作业服务覆盖川渝、贵州等地，毛利率目标提升。

3. 科技与特气

• 氦气: 自产量增长51%至13万方，推进国产+进口双驱动。
• 氢气: 完成正拓气体重组，布局氢能产业链。

四、财务预测

估值

• 维持增持评级，PE预计从107×降至82×。

五、核心看点

• 盈利得益于能源服务与氦气业务高增长；
• 陆气资源布局完善，通向“海陆双资源池”；
• 正积极推进氢能与能源服务第二增长曲线。

六、主要风险

• 全球经济与能源价格波动；
• 政策与投资项目推进滞后；
• 汇率与疫情影响。