20230205-广发期货-动力煤期货周报_供强需弱_煤价仍有回落空间_14页_1mb

动力煤期货周报总结

核心内容

本周动力煤期货市场整体呈现供强需弱的格局，煤价仍有回落空间。随着节后煤矿逐步复产，产量快速恢复，叠加进口煤资源充足，供给端改善明显。然而，下游需求疲软，终端招标虽有释放，但实际采购量较少，市场询货活跃度不高，港口库存持续增长，进一步压制煤价走势。

主要观点

• 供给端改善：节后煤矿逐步复产，产量快速恢复，产能利用率显著提升。进口煤供应充足，澳煤持续进口，后续进口量预计进一步增加。
• 需求端疲软：六大电厂日耗增幅有限，主要以去库存为主，采购仍以保供和长协煤为主，市场煤交易冷清。下游企业开工偏慢，需求提振有限，元宵节后需求释放可能有限。
• 港口库存高企：北方五港库存持续增加，港口调入量虽有所回升，但受限于场地库容，后续发运或有所下降。
• 运价承压：沿海运输市场需求低迷，运价继续下探，但已接近成本线，跌幅有所收窄。
• 三峡水电情况：三峡蓄水量较往年大幅减少，入库流量和出库流量周环比均有回升，但水电供应仍需关注。

关键信息

现货价格

• 汾渭数据显示，截至2月2日，榆林5800大卡指数1185元，周环比降2元；鄂尔多斯5500大卡指数980元，周环比降1元；大同5500大卡指数1070元，周环比降10元。
• CCI进口4700指数110.5美元，周环比降6美元；CCI进口3800指数86.5美元，周环比降3.5美元。

产能利用率与库存

• 截至2月1日，“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加8.03个百分点，其中山西增加6.45%，陕西增加12.45%，内蒙古增加6.09%。
• 总库存较上期增加3.89个百分点，发煤利润增加1.77个百分点。

港口与运输

• 北方五港铁路调入量周环比增加14万吨，截至2月4日为141万吨。
• 大秦线发运量7日平均为125万吨，环比基本持平。
• 北方四港锚定船舶数量周环比减少27船，截至2月3日为84船。

电厂数据

• 截至1月28日，六大电厂日耗68.7万吨，周环比下降5万吨；电厂库存1271.9万吨，周环比下降23万吨；可用天数周环比减少1天。

三峡水电站

• 截至2月4日，三峡入库流量6400立方米/秒，周环比上升1700立方米/秒；出库流量6640立方米/秒，周环比上升680立方米/秒。

市场策略

• 本周策略：未明确。
• 上周策略：未明确。

风险提示

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• 报告观点反映研究人员判断，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。
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报告声明

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号
• 作者：王凌翔
• 从业资格号：F3033918
• 投资咨询资格：Z0014488
• 联系方式：020-88818003

附图说明

• 图1：海外煤价稳弱运行（美元/吨）
• 图2：产地煤价稳中有涨（元/吨）
• 图3：港口煤价小幅回升（元/吨）
• 图4：三西地区煤矿开工变化率（%）
• 图5：原煤产量（万吨）
• 图6：内蒙开工变化率（%）
• 图7：煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）
• 图8：煤炭月度进口量季节性走势（万吨）
• 图9：北方五港铁路调入量（万吨）
• 图10：北方五港吞吐量（万吨）
• 图11：北方四港锚定船舶数量（船）
• 图12：秦皇岛港发运量（万吨）
• 图13：秦皇岛港货船比
• 图14：运价指数：秦皇岛-上海（4-5万DWT）
• 图15：运价指数：秦皇岛-广州（4-5万DWT）
• 图16：三峡蓄水量（亿立方米）
• 图17：三峡入库流量（万立方米）
• 图18：三峡出库流量（万立方米）
• 图19：生产企业动力煤库存（万吨）
• 图20：北方五港库存（万吨）
• 图21：六大电厂库存（万吨）
• 图22：六大电厂日耗（万吨/日）
• 图23：六大电厂煤炭可用天数（天）

报告来源

• 广发期货有限公司
• 作者：王凌翔

报告提醒

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