20221121-东吴证券-轻工制造行业跟踪周报_雾芯科技披露22Q3业绩_持续关注家居板块估值修复_24页_1mb

轻工制造行业跟踪周报总结

核心内容

• 行业整体表现：轻工制造板块指数在2022/11/14至2022/11/20期间上涨1.41%，在28个申万行业中排名第10。其中，造纸板块涨幅最大，达到4.66%。
• 电子烟行业：雾芯科技披露2022Q3业绩，净收入为10.44亿元，同比-37.71%，归母净利润5.03亿元，同比-48.36%。公司正推进新国标产品上市，市场逐步合规化。
• 家具行业：地产悲观预期有所扭转，推动家居板块估值修复。建议关注低估值龙头及竣工受益弹性标的。
• 造纸行业：浆价回落，利润弹性释放。2023年新增产能较多，预计国内纸浆供给宽松，浆价中枢下行。特种纸和生活用纸受益于浆价下跌，业绩增长预期较强。
• 电子烟行业数据：美国电子烟销量增长显著，非烟草味电子烟增长最快，其他口味电子烟市占率提升。
• 公司公告与动态：多家公司发布重要公告，包括股权交易、高管变动、质押融资等。
• 风险提示：原材料价格波动、中美贸易摩擦加剧、下游需求偏弱。

主要观点

• 造纸板块：受益于浆价回落，利润弹性释放。预计2023年国内纸浆供给将更为宽松，推动纸价稳定，利好特种纸及生活用纸企业。
• 电子烟行业：行业进入合规发展阶段，政策利好，建议关注具备技术优势的龙头企业如思摩尔国际、雾芯科技等。
• 家具板块：地产政策利好，竣工回暖，推动家居企业估值修复。推荐低估值龙头及竣工受益标的，如敏华控股、欧派家居、索菲亚等。
• 市场情绪：轻工制造板块整体上涨，部分细分行业表现强劲，市场情绪有所回暖。

关键信息

1. 行业数据

• 轻工制造指数：2022/11/14至2022/11/20期间上涨1.41%。
• 细分行业涨幅：造纸（+4.66%）、家用轻工（+0.86%）、包装印刷（+0.17%）。
• 原材料价格：TDI同比上涨，MDI及软泡聚醚同比下跌。
• 房地产数据：三十大中城市新房销售周环比上升9.5%，但同比下降37.5%；成交面积周环比上升8.8%，但同比下降27.5%。

2. 电子烟行业

• 雾芯科技Q3业绩：净收入10.44亿元，同比-37.71%；归母净利润5.03亿元，同比-48.36%；经调整净利润3.29亿元，同比-27.41%。
• 行业趋势：政策利好，行业进入合规发展阶段。公司积极研发新国标产品，拓展市场。
• 美国电子烟销量：2022年1月销量较2020年2月增长44.3%，非烟草味销量增长最快。

3. 家具行业

• 地产政策：11月8日及13日，政策支持房地产市场，推动竣工回暖。
• 市场表现：建议关注低估值龙头及竣工受益标的，如敏华控股、欧派家居、索菲亚等。
• 市场数据：三十大中城市商品房成交套数24353套，周环比上升9.5%；成交面积254.46万平方米，周环比上升8.8%。

4. 造纸行业

• 浆价走势：针叶浆外盘价格下调，预计12月报价约910美元/吨。
• 新增产能：2022Q4至2023Q1纸浆新增产能较多，预计2023年国内供给宽松。
• 公司表现：中顺洁柔、维达国际、太阳纸业等公司周涨幅分别为4.56%、8.12%、4.53%。

5. 公司动态

• 雾芯科技：披露Q3业绩，同时推进新国标产品上市。
• 索菲亚：拟收购司米少数股东权益，证券事务代表辞职。
• 敏华控股：中期业绩披露，总收益95.33亿港元，毛利36.08亿港元。
• 博汇纸业：股东质押及减持，子公司拟购买设备。
• 江山欧派：股东减持公司债券。
• 五洲特纸：控股股东减持公司债券。
• 其他公司：包括恒林股份、仙鹤股份、东风股份、齐心集团、浙江自然、明月镜片、美克家居、公牛集团等均有公告。

6. 投资建议

• 首推：中顺洁柔（23EPE18x）、华旺科技（22EPE12x）、维达国际（22EPE21x）。
• 建议关注：仙鹤股份（22EPE25x）、五洲特纸（22EPE18x）、雾芯科技（22EPE17x）、盈趣科技（22EPE19x）、顺灏股份、润都股份、金城医药（22EPE23x）。
• 长线推荐：太阳纸业（22EPE10x）。
• 家具板块：推荐敏华控股（FY23PE仅8x）、欧派家居（22EPE23x）、索菲亚（22EPE12x）；建议关注志邦家居（22EPE14x）、喜临门（22EPE17x）、顾家家居（22EPE15x）。

7. 风险提示

• 原材料价格波动
• 中美贸易摩擦加剧
• 下游需求偏弱

估值表（部分）

总结

本周轻工制造板块整体上涨，造纸板块涨幅最大，受益于浆价回落及新增产能释放。电子烟行业进入合规发展阶段，雾芯科技披露Q3业绩，表现不佳但前景仍被看好。家具行业因地产政策利好，估值修复预期增强，推荐低估值龙头及竣工受益标的。行业风险包括原材料价格波动、中美贸易摩擦及下游需求偏弱。