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2026年7月27日东海期货研究所晨会观点总结

一、核心内容概述

东海期货研究所于2026年7月27日发布了晨会观点，涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工及农产品等多个板块。报告指出，当前市场受地缘政治、外部经济环境及国内政策影响较大，整体呈现震荡走势，部分品种受宏观因素支撑，但多数仍需谨慎对待。

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二、主要观点

1. 宏观金融

• 美伊局势：美伊地缘冲突阶段性缓和，但红海、霍尔木兹海峡航运风险未完全解除。
• 全球风险偏好：因局势缓和，全球风险偏好有所升温。
• 国内经济：6月生产回暖、出口高增托底制造业，消费结构性改善，地产投资偏弱。
• 外部扰动：美债利率上行、中东局势扩散、海外科技股回调压制风险情绪。
• 国内政策支撑：短期政策加码、长线资金入市、流动性充裕对A股形成底部支撑。
• 资产建议：股指震荡，谨慎试多；国内国债观望；商品板块分化，黑色、能化谨慎观望；有色、贵金属短期震荡，需关注美元与美债走势。

2. 股指

• 市场表现：上周五A股大幅下跌，上证指数下跌1.61%，沪深300下跌1.67%，深证成指下跌2.47%，创业板指下跌2.65%。
• 板块表现：军工、半导体、银行相对抗跌；贵金属、电力、工业金属领跌。
• 操作建议：指数整体震荡，谨慎试多，控制仓位。

3. 贵金属

• 价格走势：国内夜盘沪金、沪银上涨，国际黄金、白银也小幅上涨。
• 影响因素：美元指数和美债收益率短期走弱，支撑贵金属价格。
• 操作建议：短期谨慎观望，关注美元指数、美债收益率、美伊局势及美联储表态。

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三、黑色金属

1. 钢材

• 市场表现：期现货价格低位震荡，市场成交疲弱。
• 供需情况：需求受雨季影响，供应因焦炭降价略有回升。
• 操作建议：短期区间震荡，关注需求变化及政策预期。

2. 铁矿石

• 价格走势：现货价格延续弱势，铁水产量及盈利钢厂占比下降。
• 供应情况：全球发运量回落，到港量回升，港口库存仍高。
• 操作建议：短期震荡，中期供应增加趋势不变，需关注铁水产量变化。

3. 硅锰/硅铁

• 价格走势：硅铁略强，硅锰分化。
• 供需情况：硅铁开工率下降，硅锰市场活跃度以云南为主。
• 操作建议：区间震荡，关注成本支撑及下游需求变化。

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四、有色新能源

1. 铜

• 基本面：铜矿偏紧预期仍存，TC维持低位，国内冶炼产量高位。
• 市场预期：美伊局势缓和，但短期铜价反弹有限。
• 操作建议：关注9月底美国是否加征关税，年底科布雷铜矿进展。

2. 铝

• 市场变化：美伊局势缓解，铝价受提振，但供应收紧预期下降。
• 操作建议：反弹高度有限，关注海内外产能释放及库存变化。

3. 锡

• 供应端：缅甸复产进度有限，刚果金锡矿进口小幅增加。
• 需求端：传统需求偏弱，AI需求有限，库存处于低位。
• 操作建议：短期偏强震荡，关注库存变化及价格突破。

4. 碳酸锂

• 供需情况：锂辉石开工率下降，下游刚需采购，库存去化。
• 市场预期：宏观利空影响较大，缺乏利多驱动。
• 操作建议：低位震荡，等待止跌企稳或逢低卖出看跌期权。

5. 工业硅

• 产量情况：周度产量小幅下降，四川、云南开工率较低。
• 需求情况：多晶硅和铝合金开工率低，有机硅价格走弱。
• 操作建议：区间震荡，关注成本支撑及下游需求变化。

6. 多晶硅

• 行业数据：6月光伏新增装机12.48GW，环比上升43.8%，同比下滑13.1%。
• 价格走势：多晶硅价格承压，库存持续增加，套保压力大。
• 操作建议：底部震荡，谨慎观望，逢高卖出看涨期权。

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五、能源化工

1. 原油

• 市场表现：油价大幅回落，受美伊局势缓和及曼德海峡运输缓解影响。
• 操作建议：关注和谈进展及海峡开放情况，维持宽幅震荡。

2. 沥青

• 价格走势：成本支撑走低，但旺季需求仍偏弱。
• 操作建议：短期跟随原油偏强震荡，关注伊朗局势变化。

3. PX

• 价格走势：油价上涨带动PX上行，国内PX开工率低。
• 操作建议：短期强震荡，关注油价走势及原料价格变化。

4. PTA

• 价格走势：跟随油价下行，加工费跌至400以下。
• 操作建议：区间震荡，关注下游需求及库存变化。

5. 乙二醇

• 价格走势：原料支撑走弱，价格跟随回落。
• 操作建议：关注9月后煤制检修及年底新产能，可关注远月合约空配。

6. 短纤

• 价格走势：利润小幅走高，但终端需求疲软。
• 操作建议：维持平台触底，跟随PTA震荡。

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六、农产品

1. 美豆

• 市场表现：净多持仓兴趣回补，天气风险不高。
• 操作建议：关注中美贸易动向及未来天气情况。

2. 豆菜粕

• 价格走势：豆粕价格高位僵持，菜粕同步偏强。
• 操作建议：短期高位震荡，关注下游采购意愿及库存变化。

3. 油脂

• 价格走势：油脂市场受原油反弹及空头回补影响，阶段性反弹。
• 操作建议：豆油短期难有突破，菜棕价差或延续；棕榈油受库存及政策影响，涨幅受限。

4. 生猪

• 市场表现：猪价止跌企稳，但高猪价负反馈压力持续。
• 操作建议：行情继续磨底，关注冻品库存及二育出栏节奏。

5. 玉米

• 市场表现：贸易库存高，市场供应充足，下游采购有限。
• 操作建议：短期有下跌缓冲，中长期看跌预期升温。

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七、数据来源

报告中所引用数据主要来自以下机构：

• Wind
• iFind
• 彭博
• 路透
• 百川盈孚
• Mysteel
• SMM
• 东海期货研究所

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八、重要声明

• 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。
• 报告内容基于公开资料整理，不保证其准确性与完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，客户需独立判断。
• 未经书面许可，不得翻版、复制或发布。