> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年7月27日东海期货研究所晨会观点总结 ## 一、核心内容概述 东海期货研究所于2026年7月27日发布了晨会观点，涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工及农产品等多个板块。报告指出，当前市场受地缘政治、外部经济环境及国内政策影响较大，整体呈现震荡走势，部分品种受宏观因素支撑，但多数仍需谨慎对待。 --- ## 二、主要观点 ### 1. 宏观金融 - **美伊局势**：美伊地缘冲突阶段性缓和，但红海、霍尔木兹海峡航运风险未完全解除。 - **全球风险偏好**：因局势缓和，全球风险偏好有所升温。 - **国内经济**：6月生产回暖、出口高增托底制造业，消费结构性改善，地产投资偏弱。 - **外部扰动**：美债利率上行、中东局势扩散、海外科技股回调压制风险情绪。 - **国内政策支撑**：短期政策加码、长线资金入市、流动性充裕对A股形成底部支撑。 - **资产建议**：股指震荡，谨慎试多；国内国债观望；商品板块分化，黑色、能化谨慎观望；有色、贵金属短期震荡，需关注美元与美债走势。 ### 2. 股指 - **市场表现**：上周五A股大幅下跌，上证指数下跌1.61%，沪深300下跌1.67%，深证成指下跌2.47%，创业板指下跌2.65%。 - **板块表现**：军工、半导体、银行相对抗跌；贵金属、电力、工业金属领跌。 - **操作建议**：指数整体震荡，谨慎试多，控制仓位。 ### 3. 贵金属 - **价格走势**：国内夜盘沪金、沪银上涨，国际黄金、白银也小幅上涨。 - **影响因素**：美元指数和美债收益率短期走弱，支撑贵金属价格。 - **操作建议**：短期谨慎观望，关注美元指数、美债收益率、美伊局势及美联储表态。 --- ## 三、黑色金属 ### 1. 钢材 - **市场表现**：期现货价格低位震荡，市场成交疲弱。 - **供需情况**：需求受雨季影响，供应因焦炭降价略有回升。 - **操作建议**：短期区间震荡，关注需求变化及政策预期。 ### 2. 铁矿石 - **价格走势**：现货价格延续弱势，铁水产量及盈利钢厂占比下降。 - **供应情况**：全球发运量回落，到港量回升，港口库存仍高。 - **操作建议**：短期震荡，中期供应增加趋势不变，需关注铁水产量变化。 ### 3. 硅锰/硅铁 - **价格走势**：硅铁略强，硅锰分化。 - **供需情况**：硅铁开工率下降，硅锰市场活跃度以云南为主。 - **操作建议**：区间震荡，关注成本支撑及下游需求变化。 --- ## 四、有色新能源 ### 1. 铜 - **基本面**：铜矿偏紧预期仍存，TC维持低位，国内冶炼产量高位。 - **市场预期**：美伊局势缓和，但短期铜价反弹有限。 - **操作建议**：关注9月底美国是否加征关税，年底科布雷铜矿进展。 ### 2. 铝 - **市场变化**：美伊局势缓解，铝价受提振，但供应收紧预期下降。 - **操作建议**：反弹高度有限，关注海内外产能释放及库存变化。 ### 3. 锡 - **供应端**：缅甸复产进度有限，刚果金锡矿进口小幅增加。 - **需求端**：传统需求偏弱，AI需求有限，库存处于低位。 - **操作建议**：短期偏强震荡，关注库存变化及价格突破。 ### 4. 碳酸锂 - **供需情况**：锂辉石开工率下降，下游刚需采购，库存去化。 - **市场预期**：宏观利空影响较大，缺乏利多驱动。 - **操作建议**：低位震荡，等待止跌企稳或逢低卖出看跌期权。 ### 5. 工业硅 - **产量情况**：周度产量小幅下降，四川、云南开工率较低。 - **需求情况**：多晶硅和铝合金开工率低，有机硅价格走弱。 - **操作建议**：区间震荡，关注成本支撑及下游需求变化。 ### 6. 多晶硅 - **行业数据**：6月光伏新增装机12.48GW，环比上升43.8%，同比下滑13.1%。 - **价格走势**：多晶硅价格承压，库存持续增加，套保压力大。 - **操作建议**：底部震荡，谨慎观望，逢高卖出看涨期权。 --- ## 五、能源化工 ### 1. 原油 - **市场表现**：油价大幅回落，受美伊局势缓和及曼德海峡运输缓解影响。 - **操作建议**：关注和谈进展及海峡开放情况，维持宽幅震荡。 ### 2. 沥青 - **价格走势**：成本支撑走低，但旺季需求仍偏弱。 - **操作建议**：短期跟随原油偏强震荡，关注伊朗局势变化。 ### 3. PX - **价格走势**：油价上涨带动PX上行，国内PX开工率低。 - **操作建议**：短期强震荡，关注油价走势及原料价格变化。 ### 4. PTA - **价格走势**：跟随油价下行，加工费跌至400以下。 - **操作建议**：区间震荡，关注下游需求及库存变化。 ### 5. 乙二醇 - **价格走势**：原料支撑走弱，价格跟随回落。 - **操作建议**：关注9月后煤制检修及年底新产能，可关注远月合约空配。 ### 6. 短纤 - **价格走势**：利润小幅走高，但终端需求疲软。 - **操作建议**：维持平台触底，跟随PTA震荡。 --- ## 六、农产品 ### 1. 美豆 - **市场表现**：净多持仓兴趣回补，天气风险不高。 - **操作建议**：关注中美贸易动向及未来天气情况。 ### 2. 豆菜粕 - **价格走势**：豆粕价格高位僵持，菜粕同步偏强。 - **操作建议**：短期高位震荡，关注下游采购意愿及库存变化。 ### 3. 油脂 - **价格走势**：油脂市场受原油反弹及空头回补影响，阶段性反弹。 - **操作建议**：豆油短期难有突破，菜棕价差或延续；棕榈油受库存及政策影响，涨幅受限。 ### 4. 生猪 - **市场表现**：猪价止跌企稳，但高猪价负反馈压力持续。 - **操作建议**：行情继续磨底，关注冻品库存及二育出栏节奏。 ### 5. 玉米 - **市场表现**：贸易库存高，市场供应充足，下游采购有限。 - **操作建议**：短期有下跌缓冲，中长期看跌预期升温。 --- ## 七、数据来源 报告中所引用数据主要来自以下机构： - Wind - iFind - 彭博 - 路透 - 百川盈孚 - Mysteel - SMM - 东海期货研究所 --- ## 八、重要声明 - 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。 - 报告内容基于公开资料整理，不保证其准确性与完整性。 - 报告仅作参考，不构成投资建议，客户需独立判断。 - 未经书面许可，不得翻版、复制或发布。