20260422-东海期货-研究所晨会观点精萃_10页_314kb

报告摘要

2026年4月22日研究所晨会观点总结

核心内容概览

本次晨会聚焦于宏观金融、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品五大板块，整体市场情绪偏谨慎，重点关注美伊谈判、国内经济数据、政策预期、成本支撑、库存变化等关键因素。

宏观金融观点

美伊谈判不确定性：伊朗拒绝参加22日谈判，美国延长停火期限但维持海上封锁，谈判前景不明朗。
市场反应：原油价格和美元指数反弹，全球风险偏好降温。
国内经济：一季度GDP增长回升且好于预期，通胀修复，但市场关注点转向中东局势。
资产策略：
- 股指：短期震荡反弹，操作上谨慎做多。
- 国债：短期震荡，建议谨慎观望。
- 商品：
  - 黑色：短期震荡反弹，谨慎观望。
  - 有色：高位震荡，谨慎做多。
  - 能化：震荡调整，波动较大，谨慎观望。
  - 贵金属：短期震荡，谨慎做多。

黑色金属观点

钢材：
- 期现货市场小幅反弹，成交量低位。
- 需求未明显好转，库存下降但板材压力大。
- 市场情绪偏强，关注成本支撑与宏观政策。
铁矿石：
- 期现货价格小幅回落，但震荡偏强。
- 铁水产量继续上行，供应端发运量环比小幅回落，到港量回升。
- 5.1节前钢厂或阶段性补库，支撑矿价。
铁合金：
- 硅铁现货价格反弹，硅锰现货持平。
- 库存处于低位，成本支撑明显。
- 短期预计区间震荡。

有色新能源观点

铜：
- 中东局势反复，但有色金属对地缘有所脱敏。
- 铜价核心矛盾在弱现实与预期博弈，国内去库但全球库存仍高。
- 上方空间谨慎看待。
铝：
- 进口量创历史第二高，国内库存接近150万吨高位。
- 中东三大铝企停产短期提振铝价，但欧洲铝企复产将带来增量。
- 需求不佳，表需同比下滑。
锌：
- 社会库存维持高位，LME库存小幅下滑。
- 锌矿加工费下调，进口矿TC降至负值。
- 需求端表现欠佳，光伏、家电等需求疲软。
铅：
- 进口量同比大幅增加，社会库存回升至近年来高位。
- 再生铅企业集中复产，铅价走势偏强。
- 原生铅产量季节性回升，需求进入淡季。
镍：
- 印尼RKAB配额大幅下降，全年产量预计同比下降近三成。
- 镍价短期受高库存压制，上方空间有限。
- 中东冲突导致印尼硫磺紧缺，MHP成本上升。
锡：
- 锡矿进口量回升，云南江西开工率略有下滑。
- 下游需求分化，半导体增长但其他领域下滑。
- 现货市场持货方出货意愿尚可，接货方意愿降温。
- 短期预计震荡偏强。
碳酸锂：
- 价格下跌，期现基差收窄。
- 下游排产逐月回升，对低价原料采购意愿积极。
- 短期谨慎持多，或等待逢低布局机会。
工业硅：
- 价格下跌，期货升水维持。
- 成本端受焦煤支撑，短期维持区间震荡。
多晶硅：
- 价格反弹，但下游接受能力有限。
- 政策引导下或出现降开工负荷，短期反弹高度有限，谨慎观望。