20260304-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_333kb

2026年3月4日研究所晨会观点总结

核心内容概览

本次晨会总结涵盖了宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品等多个领域，分析了近期市场走势及未来趋势。整体来看，地缘政治风险（尤其是中东局势）对市场情绪和资产价格产生了显著影响，同时国内政策及经济数据也对市场形成支撑或压制作用。

宏观金融与股指

• 市场情绪：中东冲突加剧了市场对通胀的预期，推动避险资产需求，美元指数走强，全球风险偏好降温。
• 国内经济：春节期间出行和消费创新高，显示经济韧性。
• 政策动向：上海推出七条地产支持政策，包括调减住房限购、优化公积金贷款、完善个人房产税等，地产政策进一步宽松。
• 股指走势：受军工、小金属、工业金属、半导体等板块拖累，股指短期回调，建议短期谨慎做多。

贵金属

• 价格表现：贵金属市场周二夜盘大幅下跌，沪金、沪银及现货黄金、白银均出现显著跌幅。
• 影响因素：美元走强、降息前景黯淡及地缘冲突导致情绪回落。
• 操作建议：短期谨慎做多。

黑色金属

• 钢材市场：期现货价格持平，市场成交量低位运行，现实需求仍偏弱，库存压力大。
• 铁矿石：期现货价格小幅走弱，供应端发运量回升，但到港量持续下跌，建议区间震荡。
• 硅锰/硅铁：现货价格持平，盘面有所反弹，供应端开工率回升，但整体仍偏弱，建议以反弹思路对待。

有色新能源

• 铜：供应端压力缓解，废铜回收及粗铜加工费走高，国内精炼铜产量保持高位，但需求端面临以旧换新政策透支效应，预计3月产量接近120万吨。
• 铝：受霍尔木兹海峡航运受阻影响，铝锭出口预期下滑，叠加中东冲突导致光伏等需求下降，支撑铝价。
• 锌：基本面偏弱，但短期受地缘冲突及两会支撑，中期存在破位下跌风险。
• 铅：全球供应过剩，铅价延续宽幅震荡但整体偏弱。
• 镍：进口量维持高位，库存处于历史高位，短期价格弱势震荡。
• 锡：沪锡跌停，受光伏需求疲软及地缘冲突影响，库存增加，短期偏弱。
• 碳酸锂：主力合约跌停，社会库存持续去库，强现实支撑，预计高位震荡。
• 工业硅与多晶硅：价格弱势震荡，库存高位，建议逢高布局。

能源化工

• 原油：受地缘冲突影响，油价继续上行，伊拉克或削减产量，沙特探索新运输路线，短期偏强。
• 沥青：受原油带动，价格上行，库存压力有限，短期支撑明显。
• PX/PTA：能化板块整体走强，PX及PTA价格跟随上涨，PTA加工差缩窄，短期偏强。
• 乙二醇：港口库存上升，但市场计价充分，短期偏强反弹。
• 短纤/LLDPE：跟随原油走强，短期偏强，但需警惕地缘政治变化。
• 甲醇：受地缘冲突影响，价格涨停，短期延续强势。
• 尿素：市场报价趋稳，部分企业上调，但商业储备释放或形成压制，短期回调可能。

农产品

• 豆菜粕：CBOT大豆价格小幅上涨，巴西产量预期下滑支撑连粕行情，但国内豆粕现货成交趋弱。
• 豆菜油：原油带动油脂走强，豆油现货基差延续下跌，菜油受ICE油菜籽上涨影响，价格稳定。
• 棕榈油：BMD棕榈油小幅上涨，马来西亚库存下降，东南亚增产周期初期，支撑价格。
• 玉米：市场看涨情绪浓厚，价格延续强势，但进口大麦及政策性粮源投放可能限制涨幅。
• 生猪：价格弱稳调整，节后供应充足，需求端缺失，短期反弹受压制。

数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 东海期货研究所整理

重要声明

• 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能发生变化，使用需谨慎，客户应独立判断。
• 东海期货对因使用本报告而产生的损失不承担责任。
• 报告版权归属东海期货有限责任公司研究所，未经许可不得翻版、复制或发布。