20260302-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_334kb

2026年3月2日研究所晨会观点总结

核心内容概览

本次晨会聚焦于宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色金属、能源化工、农产品等板块，分析了中东地缘冲突、国内政策变化、市场情绪波动对各品种的影响。整体观点认为，短期市场受地缘风险与政策利好影响，呈现震荡偏强格局，但需警惕情绪波动与基本面支撑不足带来的风险。

主要观点与关键信息

宏观金融

• 中东局势恶化：美以联合对伊朗发动袭击，引发地缘冲突，全球避险情绪升温，风险偏好降温。
• 国内政策支持：上海推出七条地产支持政策，涵盖限购调减、公积金优化、房产税完善，地产政策进一步宽松。
• 关税政策变化：美国高院裁定IEEPA关税违法，中国关税整体降低，提振国内风险偏好。
• 资产操作建议：股指短期波动加大，建议谨慎做多；国债震荡，建议观望；黑色金属谨慎观望，有色与能化板块可适度做多；贵金属受避险情绪支撑，建议多头持有或谨慎做多。

黑色金属

• 钢材：现货价格小幅回落，节后需求尚未恢复，库存持续累库，短期建议区间震荡。
• 铁矿石：现货价格走弱，但中东局势可能推高海运费，短期建议区间震荡。
• 硅锰/硅铁：现货价格持平，盘面反弹明显，供应端受成本压制，建议反弹思路对待。

有色与新能源

• 铜：智利1月产量同比下降3%，全球库存高位，需求端受以旧换新政策透支影响，短期走势偏弱。
• 铝：市场看多情绪仍存，但库存压力较大，建议谨慎操作。
• 锌：铅精矿供应将释放，锌锭库存处于高位，需求端疲软，短期走势偏弱。
• 铅：全球供应过剩格局持续，库存高位，铅价偏弱震荡。
• 镍：进口量高位运行，库存持续累积，短期价格偏弱。
• 锡：受地缘冲突与政策预期提振，短期价格走高，但缺乏基本面支撑，警惕情绪回落。
• 碳酸锂：产量上升，库存下降，政策不确定性强化供应收缩预期，短期偏强震荡。
• 工业硅：产量小幅下降，库存高位，成本端受焦煤影响，建议区间操作。
• 多晶硅：库存持续高位，套保压力增强，短期价格低位震荡，逢高布空。

能源化工

• 原油：中东局势升级，油价冲击80美元，短期维持强势。
• 沥青：跟随油价走强，库存压力有限，短期支撑较强。
• PX/PTA：下游开工偏低，PTA加工差收窄，短期偏强震荡。
• 乙二醇：库存处于高位，但受原油上涨及生物柴油需求带动，短期走强。
• 短纤：跟随能化板块走强，但需求端仍偏弱，警惕冲高回落。
• LLDPE：成本端上涨，PE价格冲高，需警惕风险。
• 甲醇：地缘冲突引发供应担忧，短期或走强，但需关注后续变化。
• 尿素：农需启动与低库存支撑价格上行，但商业储备释放可能形成压制，震荡偏强。

农产品

• 大豆：美元买盘支撑国际谷物，地缘冲突提升粮食安全溢价，短期或阶段性支撑。
• 豆菜粕：豆粕受开机偏低与美豆油支撑，但缺乏强支撑；菜粕关税取消，供应担忧减弱，震荡走弱。
• 豆棕油：棕榈油出口形势良好，供需阶段性紧缩，基本面及政策支撑增强，或有阶段性多头行情。
• 菜油：反倾销税低于预期，压榨利润空间存在，供应担忧有望消退。
• 玉米：节后补库需求提振，但进口大麦替代与政策性粮源投放限制多头空间。
• 生猪：供应充足，需求疲软，价格难有明显反弹，需关注二育补栏与国家收储政策。

数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 东海期货研究所整理

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