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2025年6月25日研究所晨会观点总结

核心内容概述

2025年6月25日东海期货研究所晨会分析了全球及国内宏观经济、金融市场、商品市场及农产品市场走势。整体市场情绪受中东局势缓和与美联储偏鸽政策影响，风险偏好有所回升，但部分商品市场仍面临供需矛盾与价格回调压力。

主要观点

宏观金融

• 美元指数走弱：美联储主席鲍威尔表示不急于降息，同时中东局势缓和降低了避险情绪，美元指数短期走弱。
• 国内风险偏好升温：5月消费增长强劲，投资和工业生产有所放缓，但整体经济增长稳健，短期有助于提振市场情绪。
• 资产走势：
  • 股指：短期震荡反弹，操作上建议谨慎做多。
  • 国债：短期高位震荡，建议谨慎观望。
  • 商品板块：
    • 黑色：短期低位震荡，谨慎观望。
    • 有色：震荡偏强，但需关注美国政策及地缘风险。
    • 能化：波动加剧，建议谨慎观望。
    • 贵金属：受地缘缓和与美联储鹰派言论影响，短期承压。

关键市场分析

黑色金属

• 钢材：期现货价格小幅回调，市场情绪偏弱，短期底部震荡。
• 铁矿石：现货价格跌幅扩大，供应端维持高位，短期区间震荡，中期有补跌可能。
• 硅锰/硅铁：现货价格持平，云南复产预期与内蒙检修影响有限，短期震荡为主。
• 纯碱：震荡偏弱，供应宽松，库存增加，价格承压。
• 玻璃：震荡偏强，但需求端疲软，短期区间震荡。

有色新能源

• 铜：供应端高位，需求边际走弱，价差高位刺激进口，短期观望，中期逢高做空。
• 铝：库存去化接近尾声，政策变数影响需求，短期震荡，中期逢高做空。
• 铝合金：需求淡季，废铝供应偏紧，短期震荡偏强。
• 锡：供应偏紧，需求疲软，短期震荡偏强，上方承压。
• 碳酸锂：市场消息扰动，供增需弱，短期观望，中期逢高做空。
• 工业硅：供需两弱，短期观望，中期逢高做空。

能源化工

• 原油：停火协议缓解担忧，但市场关注未来供应过剩风险，油价偏弱震荡。
• 沥青：跟随油价走低，短期高位波动。
• PX/PTA：受原油下跌影响，价格承压，短期偏弱震荡。
• 乙二醇：油价下跌压制价格，短期震荡偏强。
• PP/LLDPE：地缘冲突缓和，油价下跌，价格走弱，短期波动加剧。

农产品

• 美豆：受豆油和原油拖累下跌，天气有利，但预期种植面积报告利空，短期回调。
• 豆粕：供需逐步宽松，基差支撑减弱，短期回调风险。
• 油脂：中东局势缓和，原油下跌，油脂价格承压，国内库存增加，基本面变化不大。
• 玉米：港口库存去化，东北价格上涨，但新麦上市带来压力，短期高位盘整。
• 生猪：出栏体重下降，但集团场主动降重意愿不强，散户压栏风险增加，猪价或下行。

数据来源

• 数据来源：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 报告整理：东海期货研究所

重要声明

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