20230627-东吴证券-纽泰转债_铝铸及塑料汽车零部件优势企业_12页_512kb

纽泰转债研究报告总结

转债基本信息

纽泰转债（代码123201SZ）于2023年6月27日开始网上申购，发行规模350亿元。募集资金主要用于高精密汽车铝制零部件生产线项目、模具车间改造升级项目及补充流动资金。转债条款包括：存续期6年，评级A/A，票面利率第一至第六年为0.50%、0.70%、1.00%、1.80%、2.50%、3.00%，到期赎回价格为票面面值115%。债底估值6573元，YTM 3.37%，债底保护一般。转换平价9977元，平价溢价率0.23%。转股期自发行结束满6个月起至到期日止。

正股基本面分析

江苏纽泰格科技集团股份有限公司（正股纽泰格）主营汽车悬架系统、内外饰零部件等领域铝铸件和塑料件的研发生产。财务数据显示，2018-2022年营收复合增速24.61%，复合净利润增速-5.03%。2022年营收69.2亿元，净利润-0.41亿元；2023Q1业绩改善，营收同比增长24.00%。毛利率和净利率近年下行，2022年毛利率19.49%，净利率-5.98%。公司业务亮点包括新能源汽车零部件占比提升,增长率约22.6%，并拥有优质客户如巴斯夫、延锋彼欧等。

投资申购建议

预计纽泰转债上市首日价格在113.22~126.39元之间，转股溢价率约20%。申购建议积极，预计中签率约0.011%，原股东优先配售比例约71.39%。

风险提示

主要风险包括申购至上市阶段的正股波动风险、上市不确定性导致的机会成本、违约风险及转股溢价率主动压缩风险。