20240307-国海证券-益生股份-002458.SZ-2023_年报点评报告_营收利润双增_商品代鸡苗价格上涨_5页_244kb

益生股份（002458）2023年报点评报告总结

公司概况

益生股份为种源企业，主营业务覆盖父母代肉种鸡雏鸡和商品代肉鸡雏鸡销售，主营养殖业板块，发展战略为种鸡、种猪双轮驱动。

业绩表现

• 2023年业绩： 公司收入及利润实现大幅增长，扭亏为盈。
  • 营收：322.5亿元，同比增长5271%。
  • 归母净利润：54.1亿元，同比扭亏为盈，增幅247%。
  • 影响因素：白羽肉鸡行业景气度高，商品代鸡苗价格大幅上涨，叠加公司产能扩张，销量增长。

未来展望

• 预测调整： 2024-2026年归母净利润预期分别为：110.3亿、78.7亿、115亿，对应PE分别为1032倍、1447倍、99倍。
• 主要看点：
  1. 商品代鸡苗行情： 受祖代引种量下降影响，预计今年鸡苗行情优于去年。
  2. 种猪业务扩展： 通过2023年向特定对象发行股票募集资金116亿元，用于种猪养殖和种鸡孵化项目，2024年产量将大幅增加，推动双轮驱动战略。

投资评级

• 评级： 买入。
• 理由： 公司作为种源企业，种源价格上涨时最先受益，预计未来业绩弹性较强。

风险提示

1. 禽类疫病风险，原材料价格波动风险。
2. 经营模式风险，业绩预期不达标风险，产品价格波动风险。
3. 二级市场流动性风险。

财务指标预测（百万元）

注：数据来源于Wind资讯、国海证券研究所。