20241103-国海证券-益生股份-002458.SZ-2024年三季报点评_父母代鸡苗价格走强_种猪业务稳步放量_5页_241kb

国海证券于2024年11月对益生股份（002458）发布研究报告，维持“买入”评级。报告基于公司2024年三季报分析，结合行业动态和公司业务发展情况，提出以下要点：

公司现状与评级

益生股份三季度业绩显示，公司前三季度实现营收215.4亿元，同比增长-18.98%；归母净利润30.1亿元，同比下降56.04%。尽管前三季度整体业绩承压，但报告指出，公司种猪业务自2023年10月起逐步放量。2024年前三季度种猪销量同比增长超7倍，达到1.4万头以上，显示其在种猪方面的布局已取得进展。

市场数据方面，截至2024年11月1日，公司股票价格8.94元，市值9,891百万元。报告预期，随着种猪及鸡苗价格逐步回升，公司盈利情况有望改善。

业绩分析

报告认为，公司四季度鸡苗价格有望走强，父母代鸡苗报价70元/套，商品代鸡苗报价49元/只，预计11月报价将高于10月，但12月因停孵期价格可能回落。四季度整体价格预期将高于三季度，预计环比改善。

报告建议投资者关注种猪放量及父母代种鸡供应紧张带来的机会。预计2024-2026年公司营业收入和净利润将逐年增长，分别为299亿、343.9亿和383.8亿元；归母净利润为57.9亿、88.6亿和113.7亿元。对应估值水平PE从17倍降至9倍，反映了公司成长性和估值空间。

投资建议与风险提示

报告维持“买入”评级，建议投资者关注景气度回升下的估值修复机会，特别是来自种猪和鸡苗业务逐步改善的预期。

报告亦提示了禽流感疫情不确定性、原材料价格波动、产品价格波动等风险，需投资者关注。