> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 益生股份（002458.SZ）2026年半年报点评总结 ## 核心内容概述 益生股份（002458.SZ）作为国内白羽肉鸡种源龙头企业，2026年上半年业绩显著改善，主要受益于白羽鸡上游景气上行及公司盈利能力修复。公司业绩表现强劲，营收与利润均实现大幅增长，展现出良好的增长潜力和盈利能力。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **营业收入**：2026H1实现16.97亿元，同比增长28.44%。 - **归母净利润**：实现3.08亿元，同比增长4897.29%。 - **扣非归母净利润**：实现3.07亿元，同比增长9002.55%。 - **每股收益**：0.2186元，同比增长4983.72%。 - **加权平均净资产收益率**：6.86%，同比提升6.72个百分点。 ### 毛利率与费用率改善 - **毛利率**：2026H1达到28.04%，同比提升15.90个百分点。 - **期间费用率**：降至8.56%，同比减少2.64个百分点。 - **销售/管理/研发/财务费用率**：分别同比下降0.30pp、1.29pp、1.02pp、0.02pp。 ### 现金流与利润弹性 - **经营活动现金流净额**：4.61亿元，同比增长222.89%。 - **利润弹性释放**：公司通过鸡业务高景气、毛利率修复及费用率优化，实现利润弹性显著释放。 ## 关键信息 ### 业务结构 - **鸡业务收入占比**：约83.8%，收入同比增长41.24%，毛利率约30.67%，同比提升20.89个百分点。 - **猪业务收入占比**：约13.5%，收入同比增长11.98%，毛利率约13.08%，同比下降12.43个百分点。 ### 投资建议 - **评级**：增持（首次覆盖）。 - **盈利预测**： - **2026E营收**：36.82亿元，同比增长24.7%。 - **2026E归母净利润**：6.83亿元，同比增长312.9%。 - **2027E营收**：41.52亿元，同比增长12.7%。 - **2027E归母净利润**：8.58亿元，同比增长25.7%。 - **2028E营收**：40.51亿元，同比增长-2.4%。 - **2028E归母净利润**：5.53亿元，同比下降35.6%。 - **估值**：当前股价对应2026-2028年PE分别为17x、14x、22x，估值具备修复空间。 ### 财务指标 - **每股收益**：2026E为0.48元，2027E为0.60元。 - **每股净资产**：2026E为3.24元，2027E为3.66元。 - **股利支付率**：2026E为30.9%，2027E为30.9%。 - **股息率**：2026E为1.8%，2027E为2.2%。 ### 风险提示 - 白羽鸡种鸡及鸡苗价格周期波动风险。 - 下游补栏需求不及预期风险。 - 畜禽类疫病爆发风险。 - 饲料原料价格波动风险。 - 种源推广进度不及预期风险。 - 引种不及预期风险。 ## 行业与市场表现 ### 涨跌幅比较 - **益生股份1M涨幅**：3.47% - **益生股份3M涨幅**：-1.65% - **益生股份12M涨幅**：24.66% - **养殖业1M涨幅**：12.67% - **养殖业3M涨幅**：-12.38% - **养殖业12M涨幅**：-20.81% ### 估值与财务指标 - **市盈率（P/E）**：2026E为17.47x，2027E为13.90x，2028E为21.58x。 - **市净率（P/B）**：2026E为2.57x，2027E为2.28x，2028E为2.13x。 - **资产收益率（ROE）**：2026E为14.7%，2027E为16.4%，2028E为9.8%。 - **资产回报率（ROA）**：2026E为9.8%，2027E为11.3%，2028E为6.7%。 - **投入资本回报率（ROIC）**：2026E为10.8%，2027E为12.2%，2028E为7.3%。 ## 投资逻辑 公司依托完整的种源繁育体系，受益于白羽鸡上游景气上行及行业供给偏紧，预计2026年下半年父母代鸡苗价格仍具备上行空间。随着祖代更新量下降，预计2027年商品代鸡苗价格亦将受到支撑。公司有望在行业景气周期中持续释放盈利弹性，巩固行业领先地位。 ## 结论 益生股份作为白羽鸡种源龙头企业，2026H1业绩大幅改善，主要得益于种源供需偏紧及毛利率修复。公司具备良好的盈利能力和增长潜力，未来有望受益于行业景气周期，建议投资者关注其盈利弹性与估值修复机会，当前给予“增持”评级。