20231030-天风证券-新奥股份-600803.SH-直销气稳步发展_天然气全产业链发展图景愈发清晰_3页_735kb

新奥股份（600803）季报点评总结

公司评级

• 投资评级：维持“买入”
• 行业：公用事业/燃气Ⅱ
• 目标价：未披露

关键业绩摘要

• 2023年三季报：
  • 核心利润同比增174.4%，Q3下降35%
  • 直销气销量同比增33.3%，第三季度增90.6%
  • 零售气业务改善，工商业气量降幅收窄

业务亮点

1️⃣ 直销气业务：

• 销量367亿方，Q3单季增906%
• 国内市场占比达62%，客户开发加速
• 价差提升0.38元/方，贡献核心利润13.7%

2️⃣ 综合能源与工程建造：

• 综合能源销售量同比增34.2%，项目储备充足
• 工程建造收入增61.5%，新能源业务占比提升

3️⃣ 战略调整：

• 以66.7亿剥离煤炭资产，聚焦天然气产业链

财务数据

• 盈利预测：
  • 2023-2025年归母净利润预估分别为63.1亿、74.4亿、89.7亿（前值66.4亿、78.2亿、93.1亿）
  • PE估值分别为83、58、45倍

风险提示

• 天然气价格波动、经济恢复不及预期、城燃业务修复不及预期等