20231030-东吴证券-新奥股份-600803.SH-2023年三季报点评_剥离煤矿资产聚焦主业_直销气持续高增_3页_441kb

新奥股份（600803）2023年三季报点评总结：

• 核心事件：2023年前三季度实现营收95911亿元，同比下降10.02%；归母净利润3103亿元，同比下降17.8%；扣非归母净利润2074亿元，同比增长72.6%。净利润下滑主要受天然气价格下降和煤炭业务利润减少影响。
• 业务分析：
  • 直销气业务表现强劲，气量同比增33.3%至3671亿方，核心利润同比增长137.1%，受益于价差扩大和长协气落实。
  • 零售气业务气量下滑47%，但趋势放缓；工业气量下降明显，而民用气量增长；调价工作持续推进。
  • 综合能源业务销量大增342%，投运和在建项目持续推进。
• 重大决策：完成剥离煤矿资产，转让价款66.7亿元，同时处理债权债务，聚焦天然气主业。
• 盈利预测：下调2023-2025年归母净利润预测至6203亿元、7550亿元、8662亿元，同比增6%、22%、15%；EPS调整为200元、244元、280元，维持“买入”评级，PE估值回归合理区间。
• 风险提示：经济复苏不及预期、经营安全风险和汇率波动等。