20160201-华融证券-水泥市场周报_节前水泥价格底部平稳_20页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2016.01.25~2016.02.01）总结

核心内容概述

本报告分析了2016年1月底至2月初全国及主要区域水泥市场的情况，指出水泥市场需求因春节临近和雨雪天气影响而持续减弱，企业发货量下降，库存有所下降，价格整体保持平稳。同时，报告提到了水泥行业面临的主要风险因素，包括煤炭价格波动、信贷收紧及房地产调控政策。

主要观点

1. 全国水泥市场情况

• 水泥价格整体保持平稳，需求持续下降。
• 企业日发货量仅在3-6成，进入停产检修阶段。
• 全国跟踪82个城市的水泥平均库存为73.72%，较上周下降2.13个百分点。
• 省会城市水泥库存为73.8%，较上周下降1.83个百分点。

2. 区域水泥价格走势

华东地区

• 水泥价格大稳小动，受雨雪天气和春节影响，下游需求减弱。
• 江苏南京地区水泥价格下调，主导企业无降价意愿。
• 苏锡常地区库存降至中等略偏上水平，部分企业出货量极少。
• 浙江省企业已开始安排停窑检修，沿江地区库存仍高于70%。
• 江西赣西和赣东北地区水泥价格下调20元/吨，一季度将停产40天。

中南地区

• 水泥价格以稳为主，广东珠三角地区下游需求环比减少30%。
• 广西南宁地区水泥价格平稳，但企业出货量下降。
• 湖南长株潭地区已安排停窑检修，一季度停窑40天。
• 湖北武汉地区水泥价格平稳，民用市场和工程需求已基本结束。

西南地区

• 水泥价格平稳运行，四川成都建筑工程需求减少20%-30%。
• 重庆地区价格平稳，P.O42.5散出厂价在170-220元/吨。
• 云南地区水泥价格趋稳，昆明P.O42.5散到位价240元/吨，部分企业出货仅剩3成。

3. 水泥库存动态

• 全国水泥库存持续下降，主要受节前企业停产检修影响。
• 部分区域库存下降不明显，市场仍处于淡季状态。

4. 煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤价格小幅上涨，但水泥价格保持平稳。
• 煤炭价格对水泥成本有影响，若大幅上涨将削弱企业盈利。

5. 行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数在一周内下跌9.0%，跑输大盘。
• 主要公司股价普遍下跌，其中冀东水泥、江西水泥、天山股份等跌幅较大。
• 行业PE和PB均有所下降，市场整体处于中性状态。

关键信息

• 市场需求：受春节和雨雪天气影响，全国水泥市场需求减弱，企业发货量下降。
• 库存变化：全国水泥库存下降，部分区域库存下降幅度较小。
• 价格趋势：全国水泥价格以平稳为主，部分区域价格略有下调。
• 风险提示：
  • 煤炭价格大幅上涨。
  • 固定资产投资持续下滑。
  • 房地产调控政策加码。
• 投资策略：建议关注近期超跌龙头，市场在春节后将趋于平稳。

附录概览

• 包含全国主要省会城市的水泥价格及库存变动趋势图表。
• 提供了主要公司的股价、市值、EV、产能等详细数据。
• 包含行业PE、PB及投资评级定义。

投资评级定义

总结

水泥市场在春节前受到天气和节假日因素影响，需求明显减弱，企业发货量下降，库存有所减少，价格整体保持平稳。报告指出，当前市场处于淡季，价格调整空间有限，建议关注超跌龙头。同时，报告提示了煤炭价格、信贷政策及房地产调控等风险因素，行业整体维持中性评级。