20210829-太平洋-克来机电-603960.SH-自动化订单即将向收入转化_开拓多种新品打开成长空间_5页_1mb

克来机电（603960）总结

核心内容

克来机电（股票代码：603960）是一家主要从事工业资本货物业务的公司，其核心业务涵盖自动化设备和汽车零部件领域。公司近期发布了2021年半年报，整体业绩受到外部因素影响有所下滑，但订单情况良好，显示出较强的市场潜力和成长性。

主要观点

• 业绩表现：2021年上半年，公司实现营业收入2.80亿元，同比下降27.45%；归母净利润3854万元，同比下降45.8%。业绩下滑主要归因于全球汽车芯片短缺导致整车厂产量下降，以及柔性自动化装备与工业机器人系统业务的生产周期较长，订单改善尚未转化为收入。
• 订单增长：尽管上半年业绩承压，但公司本部新签订单达到2.55亿元，同比增长85%，表明市场需求强劲，订单高景气。截至上半年末，公司存货和合同负债分别增长23%和70%，进一步验证了订单转化的积极趋势。
• 业务拓展：公司积极把握汽车电动化和智能化的行业趋势，成功开发多种规格的车用电机定转子成套工艺装备、IGBT模块封装及测试设备等产品。同时，公司正在研发新能源车扁线电机自动化组装技术、氢燃料电池动态电堆测试技术等，拓展成长空间。
• 子公司进展：公司子公司在二氧化碳系统领域取得进展，其高压管路已通过大众MEB实验认证，进入预批量生产阶段，同时积极拓展与其他主流新能源车企的合作，推动进口替代。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司营业收入分别为7.65亿元、10.40亿元、13.37亿元，归母净利润分别为1.56亿元、2.23亿元、2.78亿元。EPS分别为0.60元、0.85元、1.06元，公司维持“买入”评级。
• 估值指标：PE（2021E）为46.18，PB为6.43，PS为9.44，EV/EBITDA为33.84，预计未来三年估值持续下降，反映市场对其成长性的认可。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：27.66元
• 总股本/流通：261/260百万股
• 总市值/流通：7,218/7,196百万元
• 12个月最高/最低：53.80/24.80元

盈利预测与财务指标

财务分析指标

营运能力

资本结构

风险提示

• 芯片供应影响：全球汽车芯片短缺可能继续影响整车厂产量，从而对公司汽车零部件业务造成压力。
• 行业竞争加剧：随着行业的发展，竞争可能加剧，对公司盈利能力形成挑战。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在-5%以下。

证券分析师信息

• 崔文娟：太平洋证券机械行业分析师，电话021-58502206，邮箱cuiwj@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190520020001。
• 刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，电话021-61372597，邮箱liugq@tpyzq.com。

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
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重要声明

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