新能源与汽车行业汽车上游资源2019年策略报告：黄金闪耀，钴锂筑底-20190102-国金证券-23页_2mb

汽车上游资源行业研究 买入（维持评级）总结

核心内容

本报告为国金证券发布的2019年汽车上游资源行业策略报告，重点分析了黄金、钴、锂三大资源品的投资机会，并提供了具体的投资建议与风险提示。

主要观点

黄金

• 投资建议：建议以美联储宣布结束加息周期为节点，节点前加配，节点后减持。
• 价格预测：2019年上半年，金价有望上行至1300-1350美元/盎司。
• 逻辑支撑：
  • 美联储加息周期接近尾声，实际利率有下行压力。
  • 新兴市场流动性紧缩，贵金属板块可能获得超额收益。
• 风险提示：若美国经济好于预期，实际利率可能走强，金价将承压。

钴

• 投资建议：2019年上半年静待风险释放，把握三季度国内钴价反弹机会。
• 供需分析：
  • 供给：2019-2020年全球供给增速较快，主要来自刚果矿山和冶炼厂。
  • 需求：新能源汽车需求增长显著，但3C等其他需求增速放缓。
• 价格预测：国内钴价有望在三季度反弹，但反弹后可能因海内外价差收窄而承压。

锂

• 投资建议：关注2019年一季度锂价企稳的相对收益机会。
• 供需分析：
  • 供给：2019-2020年全球锂资源供给增量显著，呈现加速态势。
  • 需求：新能源汽车需求快速增长，带动锂盐需求。
• 价格预测：国内碳酸锂价格有望在2019年4月前保持稳定，之后可能承压。

关键信息

市场数据

投资建议标的

• 黄金：山东黄金、中金黄金
• 钴：华友钴业、寒锐钴业
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业

风险提示

1. 美国经济好于预期，可能导致实际利率走强，金价承压。
2. 新能源汽车政策及产销量低于预期，将影响钴和锂需求。
3. 国内宏观经济下滑超预期，可能影响钴和锂在非电动车领域的需求。

行业与投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

图表目录摘要

• 图表1-4：黄金长期保值与避险属性分析。
• 图表5-15：美国经济与利率变化对金价的影响。
• 图表16-18：贵金属板块的市场情绪与投资建议。
• 图表19-25：钴供需及价格走势预测。
• 图表26-32：锂供需及价格走势预测。

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