食品饮料行业：2018年食品饮料板块展望暨春节草根调研总结-20180223-华创证券-55页-2mb

2018年食品饮料板块展望及春节草根调研总结

核心内容

本报告总结了2018年食品饮料板块的展望及春节期间的草根调研结果，重点分析了白酒、乳制品、调味品、肉制品、休闲零食等子行业的发展趋势与市场表现，并推荐了重点公司。

主要观点

白酒板块

• 2018年白酒行业仍处于上行通道，高端酒量价齐升，次高端加速增长，区域酒企面临机遇与挑战。
• 一线名酒（如茅台、五粮液、国窖1573）动销良好，价格稳定，消费升级趋势明显。
• 茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等公司具备较强的增长潜力，市场配置价值凸显。

乳制品板块

• 乳制品行业需求回暖，下线城市消费增长空间大，伊利股份在渠道和终端表现突出。
• 伊利产品在终端曝光率、促销力度和新鲜度方面均优于其他品牌，尤其是安慕希和金典。
• 原奶价格温和上涨，促销费用有望下降，利润空间逐步打开。

调味品板块

• 行业集中度提升，龙头企业掌握定价权，产品结构升级推动高端产品快速增长。
• 海天味业作为龙头企业，产品创新能力强，重点推荐。

其他大众消费品

• 肉制品板块：双汇发展受益于生猪价格下行，屠宰业务放量，利润空间提升。
• 休闲零食板块：绝味食品作为卤制品龙头，增长迅速，市场向品牌集中。

关键信息

白酒板块

• 重点推荐公司：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、伊力特、古井贡酒、水井坊、山西汾酒。
• 价格表现：茅台控制价格体系，五粮液和国窖1573库存较少，动销良好。
• 销量表现：洋河梦之蓝、天之蓝在江苏盐城、安徽宣城等地销量显著增长。
• 消费趋势：大众消费需求向高端产品转移，消费者对价格敏感度下降。

乳制品板块

• 重点推荐公司：伊利股份。
• 价格表现：伊利在商超和专卖店均保持领先，促销力度强，产品新鲜度高。
• 销量表现：伊利在下线城市销量增长明显，市场占有率持续提升。
• 消费趋势：人均饮奶量增长，常温酸奶和纯牛奶为主要增长品类。

调味品板块

• 重点推荐公司：海天味业。
• 价格表现：各品牌推出高端产品，如梦之蓝、天之蓝、水井坊等。
• 销量表现：高端产品增速快，品牌认知度提升。
• 消费趋势：健康优质产品需求上升，品牌升级成为趋势。

肉制品板块

• 重点推荐公司：双汇发展。
• 价格表现：生猪价格下行，屠宰业务盈利提升。
• 销量表现：销量企稳回升，产品结构优化，毛利率有望提升。
• 消费趋势：低温肉制品消费占比逐步提升，未来增长空间大。

休闲零食板块

• 重点推荐公司：绝味食品。
• 价格表现：产品结构优化，毛利率改善。
• 销量表现：门店数量迅速增长，单店收入提升。
• 消费趋势：市场向品牌集中，未来有望拓展至更多城市。

重点公司推荐与预测

春节草根调研亮点

白酒

• 茅台：价格稳定，部分渠道缺货，实际成交价高于标价，消费者购买意愿强。
• 五粮液：动销表现良好，库存充足，价格稳定。
• 洋河：梦之蓝、天之蓝销量增长显著，产品结构优化。
• 古井：在安徽宣城等地动销强劲，8年产品销量翻番。
• 口子窖：预计年后提价，增长稳定。

乳制品

• 伊利：终端曝光率最高，促销力度大，新鲜度领先。
• 蒙牛：促销力度与伊利相当，低温产品表现突出。
• 光明：产品表现稳定，但终端曝光率低于伊利、蒙牛。

总结

2018年食品饮料板块整体呈现增长态势，尤其在白酒、乳制品和调味品领域表现突出。茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等一线白酒品牌表现强劲，伊利股份在乳制品行业占据主导地位，海天味业在调味品领域具有明显优势。随着消费升级、渠道优化和产品结构升级，各重点公司有望实现业绩持续增长。