食品饮料行业研究：春节调研反馈：白酒持续改善，大众品亮点显著_16页_2mb

春节食品饮料行业调研总结：各品类动销情况与市场趋势分析

白酒板块

• 整体动销符合预期：受消费情绪和消费力扰动影响，整体动销略低于预期，但在局部区域和单品牌、价位表现较好。交通数据显示跨区域流动量同比增长，四川、安徽等地表现突出。
• 结构优势突出：高端酒（茅五泸）业绩稳健，中低端大众消费需求韧性较强，如丰谷、扳倒井等地方品牌在部分区域仍占有一席之地。茅台1935作为次高端新品批价回升至700元，有效承接传统高端酒的降级需求。
• 价格动态：节后飞天茅台批价维持2270元左右，普五批价稳定在920元以上，渠道管控成效初显，建议持续监控价盘变化。
• 投资建议：优先关注全国性龙头（茅五泸）及区域优势企业（古井贡酒、迎驾贡酒）；短线关注顺周期情绪回暖机会。

软饮料

• 供给丰富，促销加强：礼盒化趋势明显，农夫山泉、东鹏特饮、Rio鸡尾酒等头部产品销售表现亮眼。促销活动集中在核心单品，如RIO旗下清爽型产品价格下调至促销最优。
• 渠道多元化：抖音电商、零食量贩等新兴渠道驱动增长，社交裂变型促销普及。
• 货龄分化：包装水、无糖茶货龄较短（东方树叶表现突出），预调酒、低度酒等品类略显滞销。
• 投资建议：重点推荐农夫山泉、东鹏饮料第二曲线增长机会；建议关注百润股份威士忌新品布局。

调味品

• 零添加渗透提升：龙头品牌（海天、千禾）动销优于二梯队，千禾零添加系列获商超堆头支持，海天、安琪酵母通过渠道压货改善开门红表现。
• 恢复进行时：头部企业库存调整结束，酱油、火锅底料等品类需求逐步回暖；细分领域如醋类、料酒类表现分化，区域性强。
• 趋势展望：随餐饮消费政策落地，C端健康化需求升级将带动行业结构性增长。建议关注千禾味业、颐海国际、天味食品。

乳制品

• 终端销售旺盛：双龙头（伊利、蒙牛）占据80%优质货架资源，健康产品（A2奶、益生菌酸奶）动销占优。节后整体价盘稳健，特仑苏、金典销售价格适中。
• 奶酪结构优化：妙可蓝多奶酪棒市占率提升，低温奶酪货龄较短，渠道竞争格局改善。
• 投资建议：推荐伊利股份、蒙牛乳业、安慕希；关注高端白奶、功能性酸奶产品升级逻辑。

风险提示

• 宏观经济复苏不确定性、区域市场竞争加剧、食品安全问题及样本偏差可能影响报告结论。
• 建议投资者关注控费提估值、健康化转型及渠道下沉方向的企业。