食品饮料行业全国草根调研汇总：乳品、调味品动销恢复，疫情后龙头优势更显-20200607-招商证券-19页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2020年疫情后食品饮料行业的市场表现与投资策略，重点聚焦乳制品、调味品、休闲食品、白酒及啤酒等子行业。整体来看，行业动销恢复良好，龙头公司表现更为突出，具备更强的市场竞争力和估值修复潜力。

主要观点

• 动销恢复明显：乳品、调味品、休闲食品等板块动销恢复显著，尤其在疫情后，龙头企业表现出更强的市场主导能力。
• 高端白酒引领复苏：高端白酒价格稳中有升，需求持续回暖，估值中枢有望上移，首推高端茅台、五粮液、泸州老窖等，同时关注区域名酒如汾酒、古井、今世缘。
• 调味品与啤酒表现强劲：调味品板块推荐海天味业、中炬高新、华润啤酒、青岛啤酒等，啤酒板块受益于餐饮恢复，动销明显改善。
• 乳制品复苏：伊利和蒙牛核心单品动销回归常态，而中小乳企受疫情影响较大，市场份额被挤压。
• 奶粉市场：内资品牌伊利、飞鹤在三四线城市表现优于外资品牌，动销强劲。
• 休闲食品：妙可蓝多、桃李面包、洽洽食品等品牌在商超陈列与动销方面表现突出。
• 瓶装水市场：农夫山泉和怡宝占据主导地位，2-3元价格带成为主流。

关键信息

一、行业数据概览

• 上证指数：2931
• 行业规模：
  • 股票家数：109只，占比2.8%
  • 总市值：47182亿元，占比7.7%
  • 流通市值：43901亿元，占比8.9%

二、行业表现

• 绝对表现：1m 12.6%，6m 24.8%，12m 46.9%
• 相对表现：1m 10.3%，6m 21.6%，12m 35.6%

三、行业重点公司动销与估值

四、投资策略

• 首选环比改善板块：如食品、调味品、啤酒等，推荐伊利、绝味、榨菜、海天、中炬、华润、青啤等。
• 关注管理改善与发展动力增强：如恒顺、洽洽等。
• 刚需属性产品：如双汇、桃李等。
• 高端白酒：继续看好估值中枢提升，首推高端茅五泸。
• 区域名酒：首推汾酒、古井、今世缘，关注口子、洋河。

五、风险提示

• 消费恢复缓慢
• 行业竞争加剧
• 疫情控制进度不及预期

结论

整体来看，食品饮料行业在疫情后展现出较强的复苏能力，尤其是乳品、调味品、休闲食品和高端白酒等板块表现亮眼。龙头企业的市场地位更加稳固，动销恢复明显，估值有望进一步提升。投资者应关注具备环比改善潜力和管理优化的个股，同时注意行业恢复节奏及潜在风险因素。