信择2016年第二期资产支持专项计划说明书_134页_2mb

信择2016年第二期资产支持专项计划总结

核心内容概述

信择2016年第二期资产支持专项计划是由上海东方证券资产管理有限公司作为计划管理人，通过购买原始权益人深圳市思道科投资有限公司（代现金2号私募投资基金）持有的特定委托贷款债权及其从权利设立的专项计划。该计划发行了三类资产支持证券：优先A级（28.25亿元）、优先B级（4.88亿元）和次级（10.55亿元），其中优先A级和优先B级按季付息、本金按季过手摊还，次级按季分配不超过年化7.7%的期间收益。

主要观点与关键信息

1. 资产支持证券的结构与收益分配

• 优先A级和优先B级资产支持证券具有固定预期收益率，按季付息，本金按季过手摊还。
• 次级资产支持证券无固定预期收益率，仅设置年化7.7%的期间收益上限。
• 收益分配顺序明确：优先A级优先于优先B级，优先B级优先于次级。
• 本金分配顺序也按优先级顺序进行，优先A级和优先B级本金兑付完毕后，剩余资金分配给次级。

2. 增信措施

• 优先/次级分层：次级资产支持证券占比24.15%，为优先级提供信用支持。
• 超额利差：底层资产的加权平均利率与优先级资产支持证券的预期收益率之间的利差为优先级提供信用支持。
• 原始权益人回购承诺：若特定委托贷款发生逾期或未完成抵押、质押登记，原始权益人承诺在一定期限内完成回购。
• 流动性储备安排：为应对现金流不足的情况，设置流动性储备。

3. 风险揭示

• 底层资产信用风险：特定委托贷款债权及其从权利存在违约风险，可能影响专项计划的现金流。
• 境外担保履约风险：部分担保人为境外身份，需进行外债登记，若未依法登记，可能影响担保履约。
• 抵押权未有效设立风险：部分抵押合同尚未完成登记，抵押权可能未有效设立。
• 抵押权转让风险：未办理抵押登记变更手续，可能无法对抗善意第三人。
• 担保措施风险：受托贷款银行作为名义抵押权人/质权人，可能无法代理新债权人行使权利。
• 行业与底层资产集中风险：底层资产均为房地产贷款，集中度高，且单笔资产占比大，存在违约集中风险。
• 债权转让未及时通知风险：部分债权转让未通知借款人、担保人及受托贷款银行，可能影响信托财产和基础资产。
• 现金流预测风险：基础资产现金流受借款人信用、担保人履约、原始权益人回购等因素影响，存在预测偏差风险。
• 其他风险：包括政策与法律风险、流动性风险、操作风险、技术风险、不可抗力等。

4. 交易结构与相关方

• 交易结构包括：原始权益人设立财产权信托，计划管理人购买信托受益权，设立专项计划，托管人负责账户管理，资产服务机构负责资产管理和现金流归集。
• 主要参与方包括：
  • 原始权益人：深圳市思道科投资有限公司（代现金2号产品）
  • 计划管理人：上海东方证券资产管理有限公司
  • 托管人：平安银行股份有限公司南京分行
  • 信托受托人：国投泰康信托有限公司
  • 资产服务机构：平安信托有限责任公司

5. 发行与合规

• 专项计划仅面向合格投资者发行，单笔认购不少于100万元，发行对象不超过200人。
• 本计划依据《私募投资基金监督管理暂行办法》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等法律法规设立，确保合规性。
• 专项计划在设立后需向中国基金业协会备案，并抄送证监会派出机构。

6. 信用评级

• 优先A级资产支持证券获得AAA评级，优先B级获得AA评级，次级未进行评级。
• 评级结果仅供参考，不构成购买建议，且评级机构可随时修订或撤销评级。

关键信息总结

发行规模

• 优先A级：28.25亿元
• 优先B级：4.88亿元
• 次级：10.55亿元
• 总募集规模：43.68亿元

信用增级方式

• 优先/次级分层
• 超额利差
• 原始权益人回购承诺
• 流动性储备

重要时间节点

• 专项计划设立日：募集专用账户资金达到目标规模之日
• 兑付日：资产支持证券投资者资金到账日
• 预期到期日：
  • 优先A级：2018年2月22日
  • 优先B级：2019年2月22日
  • 次级：2019年2月22日

风险防范措施

• 原始权益人承诺在特定条件下履行回购义务，以保障优先级资产支持证券的本金和收益。
• 优先级资产支持证券在收益分配顺序上优先于次级，以增强兑付安全性。
• 托管人和资产服务机构需按约定进行资金划拨和资产服务，确保现金流安全。

附件与资料

• 本计划说明书包含详细条款、交易结构图、参与方介绍、信用增级措施说明、风险揭示等内容。
• 各参与方的职责和权利义务在第一章中详细说明，包括计划管理人、托管人、资产服务机构、原始权益人等。
• 专项计划相关文件包括《主定义表》、《标准条款》、《认购协议》、《托管协议》、《资产服务协议》等，均需遵守相关法律法规。

结语

信择2016年第二期资产支持专项计划通过结构化分层、信用增级和风险控制措施，为优先级资产支持证券提供了较高的安全性和收益保障。然而，投资者仍需注意底层资产信用、抵押权设立、债权转让通知等潜在风险，以确保投资安全。