20240327-浙商证券-中国人寿-601628.SH-中国人寿2023年年报点评_投资影响利润表现_4页_639kb

中国人寿(601628)2023年报告分析总结：

• 业绩概况：2023年，公司归母净利润2111亿元，同比下降342%；营收837859亿元，同比增长14%；加权ROE为471%，同比下降23个百分点。新经济假设下的寿险NBV达3686亿元，同比增长119%。

• 核心看点：NBV增长主要得益于新单保费上升，2023年新单保费同比增141%，其中十年期及以上保费增长184%。销售渠道中，个险代理人数量企稳，首年期交保费人均收入提升；多元渠道NBV贡献2214亿元，同比增42%，银保渠道保费大幅增长394%。业务品质改善，保单继续率提升，退保率小幅增加。

• 投资影响：投资资产减值损失显著增加，全年减值5293亿元，拖累利润。投资收益率下降，净投资收益率和总投资收益率同比分别减少0.23和1.26个百分点。

• 风险因素：包括改革进度滞后、经济环境恶化、长期利率下行和资本市场波动。

• 未来展望：预计2024-2026年归母净利润年增348%/309%/297%，目标PEV倍数为0.6-0.5倍，维持“买入”评级，目标价42.22元。