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纺织服装行业动态分析总结（2017年02月19日）

核心内容概览

2017年2月19日发布的纺织服装行业动态分析报告，主要围绕再融资新政、行业走势回顾、重要公司公告、海外上市公司跟踪、行业数据、公司增发及员工持股情况、高管增持以及上市公司重要公告等方面展开，旨在为投资者提供详尽的行业洞察和投资建议。

主要观点

1. 再融资新政对行业的影响

• 证监会出台再融资新规，限制了非公开发行股票数量不得超前股本的20%，并要求董事会决议日距离前次募集资金到位日不少于18个月。
• 纺织服装行业中，有四家公司（健盛集团、跨境通、南极电商、刚泰控股）的发行股份未受理，均为发行股份购买资产，因此不受18个月限制。
• 由于这些公司发行股份占比均低于20%，主要影响为调整配套融资的定价基准日，整体影响不大。
• 新政利好现金充沛的绩优白马股，对资本密集或外延并购驱动的成长型小盘股影响较大。
• 推荐关注：海澜之家、森马服饰。

2. 行业投资逻辑

• 在新零售消费趋势下，消费者更倾向于个性化、体验式、高性价比的消费方式，推动纺服企业进行良性变革。
• 投资逻辑主要分为三类：
  1. 传统纺服领域整合者：搜于特。
  2. 新渠道模式变革催生的高增长个股：跨境通、南极电商。
  3. 时尚集团化运营并受益于中高端消费回暖：歌力思。

3. 行业走势回顾

• 上周上证综指、深成指、沪深300分别上涨0.17%、0.11%、0.23%。
• 纺织服装板块整体下跌0.19%，其中纺织制造下跌0.05%，品牌服饰下跌0.36%。
• 板块内涨幅前五：哈森股份、万里马、太平鸟、龙头股份、美盛文化。
• 跌幅前五：梦洁股份、柏堡龙、嘉麟杰、凤竹纺织、摩登大道。
• 2017年1月，全国重点大型零售企业服装类零售额同比增长17.8%，创近五年最大年化增速。

4. 行业数据

• 2016年1-12月，我国规模以上服装企业实现销售收入23,605.1亿元，同比增长4.61%，利润总额1,364.7亿元，同比增长4.47%。
• 1月CPI涨幅扩大至2.5%，衣着类价格上涨1.1%。
• 1月PPI涨幅回落，纺织业同比上涨2.6%，纺织服装、服饰业同比上涨0.6%。
• 美国1月零售销售环比增长0.4%，同比上涨5.6%，创近五年最大年化增速，服装类销售增长1%，为近一年最大增幅。

关键信息

1. 重要公司公告

• 七匹狼：2016年营收26.35亿元，归母净利2.66亿元，分别同比增长5.99%、下降2.57%。
• 百隆东方：投资10亿元共同设立上海信聿企业管理中心。
• 富安娜：限制性股票激励计划第二期解锁条件成就，同时进行部分限制性股票的回购注销。
• 朗姿股份：控股股东为执行员工持股计划出售450万股。
• 维科精华：募资8亿元收购维科电池、维科新能源、维科能源。
• 维格娜丝：为完成收购Teenie Weenie，向子公司提供20亿元贷款担保。
• 开润股份：拟使用闲置募集资金进行现金管理。
• 天创时尚：IPO限售股2,100万股将于2月20日起上市流通。
• 红蜻蜓：股东夏赛侠拟减持不超过100万股。
• 浙江富润：减持上峰水泥300万股。

2. 海外上市公司跟踪

• Amazon：在美国市场推出内衣。
• Prada：连续三年销售暴跌。
• Puma：2016财年销售超预期增长10.2%。
• A&F：私募基金增持股份。
• H&M：1月销售增长8%，低于预期。
• Walmart：收购在线户外用品零售商。
• Kate Spade：证实出售传闻，2016财年净利润增长接近8倍。

3. 行业数据亮点

• 2016年我国服装行业整体实现平稳增长，行业盈利能力稳定，集中度有所提升。
• 美国零售销售表现强劲，消费者信心上升，推动整体经济增长。

4. 原材料价格走势

• 棉花：328级现货周均价15999.4元/吨，CotlookA指数86.02美分/磅。
• 化纤：粘胶短纤17390元/吨，粘胶长丝38900元/吨，氨纶20D40500元/吨，涤纶DTY10515元/吨，涤纶POY9013元/吨。

本周股票组合

风险提示

1. 消费环境变化超预期。
2. 公司整合低预期。
3. 外围政治环境变化超预期。

投资评级

• 领先大市-A，维持评级。

结论

该报告指出，在再融资新政下，绩优白马股更受益，而成长型小盘股可能受到一定影响。同时，新零售趋势推动纺服行业向个性化、体验式、高性价比方向发展，搜于特、跨境通、南极电商、歌力思等公司被重点推荐。此外，美国市场表现强劲，为全球纺织服装行业带来利好，而国内行业整体盈利能力稳定，消费升级趋势明显，中高端市场回暖。