20170219-兴业证券-机械设备行业周报（2017年第7周）_再融资监管趋严_真成长_个股迎新机_34页_1mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2017年机械设备行业的市场趋势、政策变化及重点公司表现，提出了投资建议和风险提示。主要内容包括：

• 再融资监管趋严：证监会修订了《上市公司非公开发行股票实施细则》，并发布《发行监管问答》，旨在抑制过度融资和资金脱实向虚现象，推动市场更关注内生增长和现金流良好的公司。
• 核电行业前景：《“十三五”核工业发展规划》印发，预计2020年核电运行和在建装机容量将达到8800万千瓦，表明三代核电技术仍受青睐，国内核电市场有广阔发展空间。
• 重点推荐公司：根据行业和公司表现，重点推荐豪迈科技、美亚光电、中铁二局、恒立液压、晶盛机电等公司，部分公司获得“买入”或“增持”评级。
• 投资主线：建议关注核电装备板块的三条主线：确定性发展、业绩弹性、技术驱动国产化。
• 市场表现：机械行业整体及多数细分板块在2月13日至17日期间表现不佳，跑输沪深300指数。
• 估值情况：机械行业整体PE（TTM）为115.95倍，PB（MRQ）为3.15倍，均高于A股整体估值，但不同细分板块表现差异较大。

主要观点

1.1 再融资监管对市场的影响

再融资新规的实施将引导市场更加重视具有内生增长能力和稳定现金流的公司，建议投资者关注以下三类公司：

• 有内生增长的行业或公司；
• 有稳定现金流的公司；
• 已完成再融资关键步骤并进入发展快车道的公司。

1.2 核电行业前景

• 规划目标：2020年核电运行和在建装机容量将达到8800万千瓦，与之前规划目标一致，表明福岛核事故对我国核电发展影响有限。
• 安全提升：三代核电技术安全性能大幅提升，仍能获得政策支持。
• 投资主线：
  1. 确定性发展：江苏神通（核电阀门+法兰）；
  2. 业绩弹性：台海核电（核电站一回路主管道制造商+军工业务）、南风股份（3D打印产业化）、纽威股份（核电新锐+石化行业回暖）；
  3. 技术创新驱动国产化：应流股份（中子吸收材料）、通裕重工（中低放核废料处理的数控遥控吊车和智能处理移动厂房）。

1.3 重点推荐组合

近期组合关注的公司包括：

• 中铁二局（增持）
• 恒立液压（买入）
• 豪迈科技（增持）
• 柳工（增持）
• 天桥起重（买入）
• 三一重工（增持）
• 杰瑞股份（增持）
• 惠博普（增持）
• 杭氧股份

关键信息

3.1 机械行业指数表现

• 2月13日至17日，机械行业指数下跌0.83%，沪深300指数上涨0.23%。
• 工程机械指数下跌1.31%，机床工具指数上涨2.00%，重型机械指数上涨1.99%。
• 除机床工具和重型机械外，其他细分板块均跑输沪深300。

3.2 估值情况

• 2月17日收盘，机械行业整体PE（TTM）为115.95倍，PB（MRQ）为3.15倍。
• 工程机械整体PE为-135.69倍，PB为1.75倍。
• 机床工具整体PE为-86.79倍，PB为4.81倍。
• 重型机械整体PE为-58.07倍，PB为2.37倍。
• 机械行业整体PE和PB相对A股整体溢价分别为426.33%和52.17%。

3.3 PB排序

2月17日收盘，机械股PB排序前五为：

1. 中联重科
2. 柳工
3. 徐工机械
4. 大连重工
5. 振华重工

3.4 大宗交易情况

• 盈利幅度大于15%：*ST黑豹、北方导航、北方股份、道森股份、光电股份、海陆重工、豪迈科技、吉艾科技、晋西车轴、太原重工、天沃科技、亚星锚链、中兵红箭、中船防务；
• 盈利幅度0~15%：安徽合力、鲍斯股份、博实股份、楚天科技、创力集团、大金重工、大洋电机、东山精密、福鞍股份、航天科技、华昌达、华伍股份、汇中股份、杰瑞股份、聚光科技、开山股份、康力电梯、康尼机电、龙溪股份、宁波精达、秦川机床、青海华鼎、日机密封、上海临港、首航节能、四方达、四方股份、天桥起重、天翔环境、天业通联、通达动力、通源石油、先河环保、新研股份、兴源环境、一拖股份、音飞储存、智慧松德、中国重工、中航电测、中航动力、中航飞机、中捷资源、中金环境、中泰股份、中元股份；
• 平均亏损：*ST合金、标准股份、诚益通、川润股份、达意隆、电科院、鼎汉技术、东杰智能、方正电机、钢研高纳、惠博普、厚普股份、华宏科技、华明装备、华伍股份、惠博普、诺力股份、普丽盛、日发精机、瑞凌股份、山东墨龙、山河智能、申科股份、神开股份、神州高铁、胜利精密、盛运环保、时代新材、台海核电、太阳电缆、泰尔股份、天马股份、威尔泰、新光圆成、新界泵业、星光农机、雪人股份、易世达、永创智能、中国中车、中航动控。

3.5 新股上市情况

报告提到2017年以来的新股上市情况，但未提供具体数据。

风险提示

• 政策变动风险
• 固定资产投资低于预期

行业新闻回顾

• 智能制造及自动化：行业发展动态和政策导向。
• 核电设备：核电发展规划及市场前景。
• 轨交设备：行业发展趋势及投资机会。
• 通航设备：市场潜力及技术突破。
• 油服设备：行业复苏及政策支持。
• 工程机械：市场增长及出口机会。
• 电梯设备：技术进步及市场需求。
• 其他：行业相关动态和投资机会。

图表信息

• 图1：机械行业指数周涨幅 vs. 沪深300指数周涨幅
• 图2：机械行业整体PE、PB
• 图3：工程机械行业整体PE、PB
• 图4：机床工具行业整体PE、PB
• 图5：重型机械行业整体PE、PB
• 图6：铁路设备行业整体PE、PB
• 图7：航天军工行业整体PE、PB
• 图8：造船行业整体PE、PB
• 图9：节能减排设备整体PE、PB
• 图10：石油天然气设备整体PE、PB
• 图11：通用机械与零部件PE、PB
• 图12：机械行业主板、中小板、创业板估值与A股整体估值比较
• 图13：机械股PB排序（从小到大前5家）

总结

本报告指出，再融资监管趋严将促使市场更关注内生增长和现金流良好的公司，同时核电行业在政策支持下仍有广阔发展前景。重点推荐豪迈科技、美亚光电、中铁二局、恒立液压、晶盛机电等公司，建议关注核电装备板块的确定性发展、业绩弹性及技术驱动国产化主线。行业整体及多数细分板块在近期表现不佳，但估值仍高于A股整体，具备投资潜力。风险提示包括政策变动和固定资产投资不及预期。