20190729-国联证券-医药生物行业：医保局发布意见稿限制地方医保增补_18页_947kb
报告摘要
医保局发布意见稿限制地方医保增补总结
核心内容
国家医保局发布《关于建立医疗保障待遇清单管理制度的意见(征求意见稿)》，旨在规范医保目录管理，统一医保待遇支付政策，降低地方医保目录增补的寻租空间，提升医保目录的统一性和透明度。此政策对医药生物行业产生深远影响，特别是对药企进入国家医保目录的重要性提升。
主要观点
- 医保目录统一化：国家医保局明确要求各地严格按照国家基本医疗保险药品目录执行，原则上不得自行制定目录或用变通方法增加目录内药品。这意味着地方医保目录的增补将受到严格限制。
- 政策影响：政策的出台将减少地方医保目录的灵活性，提升国家医保目录的权威性。因此，产品进入国家医保目录对药企的业绩具有重要意义，建议关注8-10月份可能调入医保目录的品种。
- 行业影响：此政策将对药企的市场准入、产品推广和销售策略产生影响，尤其对那些依赖地方医保目录增补的企业造成压力。同时，也增强了医保目录内药品的可及性和公平性。
- 医疗器械与医疗服务：政策鼓励医疗器械国产化和规范使用，同时推动医疗服务价格调整。建议关注具有先发优势和规模较大的医疗器械企业。
关键信息
医保目录管理
- 国家统一制定医保药品目录，各省不得自行制定或增加目录内容。
- 医保目录内的药品将统一执行，减少地方差异，提升公平性。
医保待遇支付政策
- 住院待遇：
- 起付标准：职工医保原则上不高于当地年职工平均工资的10%。
- 支付比例：职工医保不低于80%，居民医保不低于70%。
- 最高支付限额：职工医保不低于当地职工年平均工资的6倍，居民医保不低于当地居民人均可支配收入的6倍。
- 门诊待遇：
- 支付比例：职工医保和居民医保在门诊费用统筹范围内均不低于50%。
- 特殊门诊政策：将高血压、糖尿病等慢性病门诊用药纳入医保报销范围，支持日间手术等经济便捷的医疗服务。
倾斜政策
- 大病保险：对建档立卡贫困人口，起付标准降低50%，支付比例提高5个百分点，逐步取消最高支付限额。
- 医疗救助：对贫困人口在医保报销后的个人负担部分，按不低于70%的比例给予救助，必要时加大救助力度。
原料药与维生素价格跟踪
- 抗感染药：
- 6-APA价格为150元/kg，较上周下跌5元/kg。
- 青霉素工业盐价格为60元/BOU，与上月持平。
- 阿莫西林价格为185元/kg，与上月持平。
- 头孢曲松钠价格为620元/kg，较上月下降。
- 维生素类：
- 所有品种价格均与上周持平。
- VE报价50元/kg，泛酸钙报价375元/kg，VA报价385元/kg，VC报价27.50元/kg。
行业估值跟踪
- 截至2019年7月26日，医药生物整体市盈率（TTM）为30.42倍，较上周有所上升，低于历史均值39.72倍。
- 医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.06倍，较上周有所提升。
- 各子板块均小幅上涨，建议关注优质蓝筹和成长性好、市盈率低的医药上市公司。
周策略建议
- 医药行业表现：医药行业指数略强于大盘，周涨幅表现良好。
- 推荐公司：
上市公司动态
- 陇神戎发：上半年营业收入基本持平，净利润同比下降24.69%。
- 奇正藏药：上半年营业收入同比增长12.44%，净利润同比增长6.30%。
- 北陆药业：上半年营业收入同比增长29.01%，净利润同比增长32.27%。
- 京新药业：上半年营业收入同比增长31.92%，净利润同比增长52.89%。
- 佛慈制药：上半年营业收入同比增长14.01%，净利润同比增长5.01%。
- 振兴生化：上半年营业收入同比下降5.81%，净利润同比增长1.67%。
- 复星医药：获得重组人促红素-HyFc融合蛋白注射液临床试验批件，开发前景良好。
风险提示
- 行业政策变化风险。
- 突发事件风险。
- 市场系统性风险。
投资建议
- 行业投资评级：优异。
- 股票投资评级：强烈推荐、推荐、谨慎推荐、观望、卖出。
分析师信息
- 分析师：夏禹
- 执业证书编号：S0590518070004
- 电话：0510-82832787
- 邮箱：yuxia@glsc.com.cn
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总结
国家医保局发布的新政策对医药生物行业产生了重要影响，强化了医保目录的统一性与规范性，提升了进入国家医保目录的重要性，同时鼓励医疗器械国产化和医疗服务规范化。建议投资者关注创新药企和具备先发优势的医疗器械企业，同时关注8-10月份可能调入医保目录的产品对药企的边际改善。行业估值有所上升，但低于历史均值，整体表现良好。
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